Le yen japonais s’est raffermi face à ses principales contreparties durant la séance européenne de mercredi, faisant reculer l’USD/JPY vers 162,65 avant un rebond en direction de 162,90. Le mouvement a suivi un article de Bloomberg selon lequel des responsables de la Banque du Japon (BoJ) seraient ouverts à un relèvement des taux plus rapide que le consensus des économistes, la faiblesse du yen étant perçue comme amplifiant les risques haussiers pour l’inflation. L’USD/JPY avait inscrit un sommet de plusieurs décennies près de 163,23 mardi, après la récente sous-performance de la devise. Un resserrement plus rapide de la BoJ réduirait l’écart de taux entre le Japon et les autres banques centrales.
Les marchés attendent la décision de politique monétaire de la BoJ la semaine prochaine, où les taux devraient être maintenus à 1 %. Le yen a aussi été soutenu par le retour des discussions sur une possible intervention japonaise sur le marché des changes après la dépréciation de la devise; la ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que les autorités prendraient des mesures sur le marché des changes au besoin, sans préciser de niveaux. L’attention se tourne ensuite vers l’IPC national de juin, attendu vendredi, l’IPC national hors aliments frais étant prévu à 1,6 % sur un an, contre 1,4 % en mai. Le mandat de stabilité des prix de la BoJ vise une inflation d’environ 2 %, après des années d’assouplissement quantitatif et qualitatif (QQE), de taux négatifs et de contrôle du rendement à 10 ans, avant une hausse de taux en mars 2024.
Reprise du yen et virage de politique dicté par l’inflation
Nous observons une reprise marquée du yen japonais vers 162,90 face au dollar américain, après avoir touché un creux de plusieurs décennies à 163,23. Ce mouvement soudain survient alors que des informations laissent entendre que la Banque du Japon serait prête à relever ses taux plus rapidement que prévu afin de contrer l’inflation alimentée par la faiblesse de la devise. Les négociateurs de dérivés devraient se préparer à de fortes fluctuations des prix au cours des prochaines semaines, à mesure que ce changement de cap se précise.
Deux événements majeurs devraient influencer la direction de la devise, à commencer par les données d’inflation de l’IPC national publiées ce vendredi, attendues en hausse à 1,6 % contre 1,4 % en mai. Ensuite, la Banque du Japon tiendra sa réunion de politique monétaire la semaine prochaine, et les taux devraient pour l’instant être maintenus à 1,0 %. Nous recommandons d’utiliser des options à court terme afin de se couvrir contre la forte volatilité que ces événements devraient inévitablement déclencher.
Implications de négociation et recommandations stratégiques
Historiquement, lorsque l’USD/JPY évolue près de sommets de plusieurs décennies, les autorités japonaises sont intervenues avec des opérations massives sur les devises, à l’image des milliers de milliards de yens mobilisés lors d’épisodes extrêmes similaires en 2024. Pour tirer parti de ce risque, nous privilégions l’achat d’options de vente (puts) sur l’USD/JPY, qui profiteraient d’une baisse soudaine du taux de change si le gouvernement intervient ou si la BoJ surprend le marché. Cette stratégie permet aux traders de limiter leur risque de baisse tout en se positionnant pour un retournement baissier marqué.
Compte tenu du rétrécissement de l’écart de taux entre le Japon et les autres grandes économies, la tendance de long terme à l’affaiblissement du yen pourrait enfin approcher de sa fin. Les traders devraient éviter de vendre des options nues, car des sauts soudains de la volatilité implicite peuvent entraîner des pertes importantes. Nous suggérons plutôt de recourir à des stratégies à risque défini, comme les écarts verticaux (vertical spreads), pour traverser les semaines agitées à venir.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
