Fondamentaux du WTI, géopolitique et dynamique de marché
Le WTI a progressé mardi, évoluant autour de 70,80 $ US le baril, alors que les marchés mettaient en balance l’incertitude entourant les relations États-Unis–Iran et les attentes d’une issue négociée. Washington a indiqué que de nouvelles discussions devaient avoir lieu à Doha, tandis que Téhéran contestait la tenue de toute rencontre avec des responsables américains et précisait que seule une délégation d’experts se rendrait au Qatar. Par ailleurs, le transport maritime dans le détroit d’Ormuz a commencé à se rétablir après une forte chute durant les hostilités récentes, ce qui soutient les anticipations d’une normalisation graduelle des exportations de brut.
L’amélioration des flux a amené des économistes sondés par Reuters à abaisser leurs projections de prix pour 2026 : le WTI serait vu en moyenne à 79,49 $ US le baril contre une prévision antérieure de 84,63 $ US, tandis que la croissance de la demande devrait ralentir en raison d’une consommation chinoise plus faible. Le WTI, un brut léger et doux de référence américaine coté à partir du hub de Cushing, est influencé par la dynamique offre-demande, la géopolitique, les sanctions et la politique de quotas de l’OPEP, ainsi que par le dollar américain compte tenu de la cotation du brut en dollars. Les rapports hebdomadaires de stocks de l’API et de l’EIA influencent aussi les prix; leurs chiffres se situent généralement à moins de 1 % l’un de l’autre 75 % du temps, et la série de l’EIA est considérée comme plus fiable. L’OPEP regroupe 12 producteurs, tandis que l’OPEP+ y ajoute dix membres non-OPEP, dont la Russie.
Perspectives de volatilité, données sur les stocks et positionnement stratégique
Nous observons le West Texas Intermediate autour de 81,50 $ US le baril, reflet d’un marché coincé entre l’espoir d’une résolution diplomatique avec l’Iran et la réalité d’une offre physique tendue. Les prochaines semaines seront déterminées par la capacité de l’optimisme géopolitique à l’emporter sur la tension des fondamentaux. Les traders devraient se préparer à de la volatilité, alors que ces récits contradictoires se disputent la domination.
Le rapport de l’American Petroleum Institute (API) d’hier soir, publié le 29 juin 2026, a révélé une baisse surprise des stocks de brut de 3,1 millions de barils, nettement supérieure à la baisse de 1,2 million de barils attendue par les analystes. Cela suggère une demande plus forte que prévu, ce qui nous amène à surveiller de très près les données officielles de l’Energy Information Administration (EIA) demain pour confirmation. Un chiffre similaire de l’EIA pousserait probablement les prix vers les récents sommets.
À l’inverse, les signaux de demande en provenance de la Chine créent des vents contraires pour le marché. Les plus récentes données de PMI manufacturier publiées ce matin pour juin 2026 se sont établies à 49,8, légèrement sous la prévision de 50,1, passant en territoire de contraction. Cette perspective de consommation plus faible limite les reprises de prix et appuie l’idée que la croissance de la demande mondiale de pétrole ralentit.
Pour la suite, nous nous concentrons sur la prochaine réunion de l’OPEP+ à Vienne, prévue durant la deuxième semaine de juillet. Les discussions de marché sont partagées quant à savoir si le groupe maintiendra ses réductions de production actuelles face au ralentissement de la croissance mondiale. Les États-Unis ont aussi ralenti les prélèvements de la Réserve stratégique de pétrole, qui se situe maintenant à son plus bas niveau depuis 1983, retirant une source clé d’offre qui contribuait à équilibrer le marché.
Compte tenu de ces forces opposées, nous croyons qu’un marché en corridor est l’issue la plus probable à court terme. Cela favorise une stratégie de vente de volatilité, puisque les prix auront probablement de la difficulté à s’extraire de façon décisive dans un sens ou dans l’autre. Nous envisageons de vendre des puts hors du cours sous des niveaux de soutien clés autour de 77 $ US, tout en vendant des calls au-dessus des récents sommets près de 85 $ US afin de capter une prime dans un contexte de fluctuations attendues.
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