Le WTI, la référence du brut américain, a reculé à environ 69,60 $ en début de séance asiatique lundi, repassant sous 70,00 $ après des informations selon lesquelles les États-Unis et l’Iran auraient convenu de suspendre les frappes et de se retrouver au Qatar mardi. Cette pause survient après plus de trois jours d’actions de représailles autour du détroit d’Ormuz, alors que des pourparlers durant le week-end auraient piétiné à la suite de frappes américaines contre des cibles militaires iraniennes. Le Corps des gardiens de la révolution islamique (CGRI) a affirmé avoir détruit huit sites militaires américains au Koweït et à Bahreïn.
Le marché se concentre sur la question de savoir si la reprise des contacts américano-iraniens réduira les risques pour la navigation dans le détroit d’Ormuz, qui achemine un cinquième des flux d’approvisionnement mondial en pétrole et pourrait peser sur les prix si le transit se normalise. L’attention se tourne aussi vers les données sur les stocks : le rapport hebdomadaire sur le brut de l’American Petroleum Institute (API) est attendu mardi, puis les chiffres de l’Energy Information Agency (EIA) le lendemain; les deux séries se situent généralement à moins de 1 % l’une de l’autre dans 75 % des cas. Au-delà de la géopolitique, la formation du prix du WTI continue de suivre les dynamiques d’offre et de demande, les mouvements du dollar américain, ainsi que la politique de production des 12 membres de l’OPEP, de même que du groupe OPEP+ qui ajoute dix producteurs non membres de l’OPEP.
Perspectives sur le prix du pétrole et positionnement baissier
Avec le West Texas Intermediate passant sous 70,00 $ sur fond de désescalade entre les États-Unis et l’Iran, nous y voyons un signal clairement baissier à court terme. Le risque immédiat d’une perturbation majeure de l’approvisionnement provenant du détroit d’Ormuz diminue, ce qui retire un pilier important du soutien aux prix. Nous nous positionnons donc en vue d’un potentiel affaiblissement supplémentaire à l’approche des discussions au Qatar.
Compte tenu de ces perspectives, nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) sur le contrat à terme WTI d’août afin de profiter d’un possible repli vers le milieu des 60 $. Cette stratégie offre une façon à risque défini de tirer profit si les discussions diplomatiques aboutissent et si les flux pétroliers sont sécurisés. Il s’agit d’un pari direct sur le sentiment actuel du marché.
Données sur les stocks, discipline de l’OPEP+ et gestion de la volatilité
Cette lecture baissière est renforcée par les données récentes de l’Energy Information Administration (EIA), qui montrent des stocks de brut à 460,9 millions de barils, soit près de 4 % au-dessus de la moyenne quinquennale. Cela indique que le marché est déjà bien approvisionné, ce qui le rend plus vulnérable à toute nouvelle positive sur le front géopolitique. Un marché en surplus a peu de marge pour absorber de nouveaux chocs.
De plus, nous observons un relâchement de la discipline chez certains membres de l’OPEP+, des pays comme l’Irak et le Kazakhstan produisant, selon les informations, au-delà de leurs quotas convenus ces derniers mois. Cette augmentation constante et non autorisée de l’offre crée une pression baissière sous-jacente sur les prix. Elle limite la capacité du groupe à contrer toute baisse des cours découlant d’un apaisement des tensions.
Cela dit, la situation demeure très volatile, et un échec des discussions pourrait propulser les prix fortement à la hausse. Pour cette raison, nous modélisons aussi des opérations axées sur la volatilité, comme des straddles acheteurs (long straddles), qui profiteraient d’un mouvement de prix important dans un sens ou dans l’autre. Cela nous permet de nous couvrir contre l’issue binaire des négociations.
Historiquement, le marché pétrolier tend à éliminer très rapidement les primes de risque géopolitique une fois que la diplomatie prend le relais. On a observé des schémas similaires lors de tensions passées dans le Golfe, où le pic initial des prix s’est estompé dès qu’il est devenu clair que les voies maritimes resteraient ouvertes. Ce précédent laisse entendre que, dans les prochaines semaines, la voie de moindre résistance pour les prix du pétrole est probablement à la baisse.
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