Les contrats à terme sur le WTI au NYMEX ont progressé pour une cinquième séance, gagnant plus de 3 % pour s’établir autour de 88,60 $ US en séance européenne, alors que les inquiétudes s’intensifiaient quant aux routes d’approvisionnement au Moyen-Orient. En l’absence de percée diplomatique en vue entre les États-Unis et l’Iran, le risque de perturbations prolongées a soutenu les prix. La fermeture rapportée du détroit d’Ormuz par l’Iran et du détroit de Bab el-Mandeb par les Houthis du Yémen, alliés de l’Iran, a touché près de 27 % de l’approvisionnement énergétique mondial.
Les marchés se sont aussi tournés vers les décisions des banques centrales, à commencer par celle de la BCE à 12 h 15 GMT. La banque devrait maintenir les taux inchangés après une hausse de 25 pb lors de sa réunion de juin. Le WTI, un brut léger et doux d’origine américaine distribué via le carrefour de Cushing, demeure une référence clé, dont le prix est façonné par la dynamique offre-demande, le risque géopolitique et la politique de l’OPEP. Les mises à jour des stocks de l’API le mardi et de l’EIA le lendemain peuvent provoquer des mouvements; leurs résultats tendent à concorder, se situant à moins de 1 % l’un de l’autre dans 75 % des cas. L’OPEP regroupe 12 producteurs, tandis que l’OPEP+ y ajoute dix membres non membres de l’OPEP.
Stratégies de positionnement en contexte de risque géopolitique
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue en se positionnant sur des options d’achat (calls) longues sur le WTI à mesure que les prix approchent la résistance critique de 90 $ US. La perturbation actuelle de près de 27 % de l’approvisionnement énergétique mondial via des goulets d’étranglement maritimes clés a créé un déficit structurel d’offre qui ne peut pas être résorbé facilement à court terme. Historiquement, des chocs géopolitiques similaires, comme les attaques de drones de 2019 contre Abqaiq-Khurais, ont déclenché en quelques jours des envolées rapides à deux chiffres des prix du brut.
Compte tenu de l’escalade des menaces d’attaques contre des infrastructures entre les États-Unis et l’Iran, nous recommandons d’acheter des straddles près du prix d’exercice (near-the-money) afin de tirer parti de mouvements de prix abrupts et binaires. La volatilité implicite des options sur l’énergie grimpe historiquement lors des conflits au Moyen-Orient, et les primes actuelles n’intègrent pas encore pleinement le risque d’une confrontation militaire directe. Les traders peuvent surveiller l’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX), qui dépasse historiquement 50 lors des grandes paniques d’approvisionnement, pour repérer des points d’entrée pour des stratégies axées sur la volatilité.
Facteurs macroéconomiques et de stocks qui influencent les transactions sur le WTI
Nous recommandons également de suivre le contexte macroéconomique, en particulier la décision de taux de la BCE aujourd’hui, qui pourrait influencer le dollar américain et, indirectement, la valorisation du WTI. Comme le WTI est libellé en dollars, tout affaiblissement du billet vert à la suite des actions des banques centrales devrait vraisemblablement ajouter des vents favorables à cette remontée des matières premières. Les traders devraient envisager de combiner les contrats à terme sur le pétrole avec des dérivés de change afin de se couvrir contre des virages inattendus de politique monétaire au cours des prochaines semaines.
Enfin, il ne faut pas négliger les rapports hebdomadaires sur les stocks de l’EIA, qui peuvent provoquer des renversements marqués à court terme si les stocks affichent des hausses inattendues. Au cours de la dernière décennie, les données de l’EIA se sont écartées des estimations de l’API environ 25 % du temps, créant des occasions d’arbitrage profitables pour les opérateurs d’options réactifs le mercredi après-midi. Se positionner pour une percée au-dessus de 90 $ US au moyen d’écarts haussiers d’options d’achat (bull call spreads) peut aider à limiter le risque de baisse tout en captant le potentiel de hausse de cette poussée géopolitique.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
