Le WTI se négociait autour de 68,65 $ vendredi, en hausse de 0,30 % sur la séance, alors qu’un dollar US plus faible a fait suite à des données d’emploi américaines moins vigoureuses. Les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont montré 57 000 emplois ajoutés en juin, contre 110 000 attendus — un écart qui a refroidi les anticipations d’un resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale et a offert un soutien mécanique aux matières premières libellées en USD, comme le brut.
L’attention est restée tournée vers le Moyen-Orient, alors que les pourparlers indirects États-Unis–Iran se poursuivaient après l’échec des discussions à Doha à conclure une entente durable, tandis que le commandement militaire conjoint de l’Iran a averti qu’il répondrait de façon « décisive et rapide » à toute ingérence américaine dans le détroit d’Ormuz. Commerzbank a indiqué que la baisse du pétrole a été alimentée par des attentes d’un surplus d’offre futur plutôt que par des signes d’un marché déjà surapprovisionné, et a souligné les prochaines prévisions de l’Energy Information Administration (EIA) ainsi que les décisions futures de production de l’OPEP+ comme catalyseurs potentiels.
Des vents favorables grâce aux données économiques et de demande
Nous voyons les données d’emploi américaines plus faibles comme un vent favorable important pour le pétrole brut au cours des prochaines semaines. Un dollar US plus faible rend le pétrole moins cher pour les acheteurs étrangers, et cet effet mécanique devrait fournir un plancher solide aux prix. Étant donné qu’il est désormais moins probable que la Réserve fédérale resserre sa politique, cette faiblesse du dollar pourrait persister.
Les plus récentes données sur les stocks publiées mercredi par l’Energy Information Administration (EIA) appuient cette lecture, montrant une baisse surprise de 4,5 millions de barils. Cela contredit le narratif de marché d’un surplus d’offre en formation qui a récemment pesé sur les prix. Cela indique que la demande actuelle est bien plus robuste que ce que le marché intégrait jusqu’ici.
Les signaux de la demande mondiale semblent aussi se stabiliser : les plus récentes données de PMI manufacturier mondial pour juin ont légèrement augmenté à 50,8. Cela suggère une légère phase d’expansion de l’activité industrielle, ce qui atténue les craintes d’un fort ralentissement économique susceptible de nuire à la consommation de pétrole. Nous estimons que les inquiétudes d’une surabondance future de l’offre ont été exagérées au regard des données concrètes.
OPEP+, géopolitique et positionnement de marché
Avec la prochaine réunion de l’OPEP+ prévue pour la deuxième semaine de juillet, nous anticipons que le cartel sera incité à soutenir les prix après le repli récent. Le niveau actuel près de 68 $ est bien en deçà des seuils d’équilibre budgétaire pour plusieurs producteurs clés, dont l’Arabie saoudite. Nous nous attendons à ce que le ton de la réunion vise à éviter une nouvelle baisse des prix, une réduction surprise de la production demeurant une possibilité bien réelle.
Les tensions persistantes au Moyen-Orient, notamment autour de l’Iran et du détroit d’Ormuz, ne sont pas entièrement reflétées dans les prix de marché. Ce risque géopolitique constitue une source importante de volatilité potentielle et justifie de détenir une exposition haussière. Nous avons l’impression que les marchés des dérivés sous-estiment la probabilité d’une perturbation de l’offre qui pourrait provoquer une envolée rapide des prix.
Historiquement, des prix du WTI dans le haut des 60 $ ont représenté une zone de soutien solide, surtout comparativement à la fourchette de 80 $ à 100 $ observée ces dernières années. Cela suggère que le marché a trop corrigé, ce qui présente une occasion pour les traders. Nous nous positionnons pour un rebond en utilisant des options afin d’obtenir une exposition à la hausse tout en définissant clairement notre risque.
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