Le WTI s’échangeait juste au-dessus de 80,00 $US, en baisse de 1,69 %, après avoir glissé d’un peu plus de 82,00 $US à un peu moins de 79,50 $US et être passé sous sa moyenne mobile à 50 jours. Les stocks commerciaux de brut aux États-Unis ont augmenté de 17,4 millions de barils sur la semaine, à 424,4 millions, alors que le consensus anticipait un recul de 1,4 million de barils; les inventaires demeurent toutefois environ 2 % sous la moyenne quinquennale. L’accumulation s’est concentrée sur la côte du Golfe, les exportations s’étant affaiblies tandis que les importations ont grimpé de 1,14 million de barils par jour, à 7,3 millions; les raffineries ont tourné à 96,2 % de la capacité exploitable, ce qui pointe vers des contraintes logistiques de transport plutôt qu’un affaiblissement de la demande.
Les marchés des produits raffinés sont demeurés serrés : les stocks d’essence ont reculé à 208,7 millions de barils, soit environ 6 % sous la moyenne sur cinq ans, et les distillats ont fléchi à 107,1 millions, près de 12 % sous la moyenne. L’AIE a réduit sa perspective de demande pour 2026 à une contraction de 1,6 million de barils par jour, soit 510 kb/j de plus qu’en juillet, tandis que l’OPEP a abaissé son estimation de croissance en 2026 à environ 600 kb/j, contre 780 kb/j, même si l’AIE voit toujours un déficit de 1,8 million de barils par jour ce trimestre. La production du Golfe s’est redressée de 2,5 millions de barils par jour en juillet, à 23,9 millions, mais demeure inférieure de 8,3 millions à son niveau d’avant le conflit; le nombre de navires redirigés totalisait 59 au 12 août et les transits par le détroit d’Ormuz sont tombés à huit mardi, contre environ 130 par jour avant la guerre. L’IPP de juillet est ressorti inchangé, contre 0,2 % attendu, avec un taux annuel à 4,7 % et un noyau en hausse de 0,2 % contre 0,3 % prévu, dans un contexte de replis de l’essence (-5,7 %), du diesel (-6,7 %) et des matières énergétiques non transformées (-7,4 %); la fenêtre de 60 jours du mémorandum de juin prend fin le 17 août, à l’approche des ventes au détail (consensus : +0,2 %) et de la confiance des consommateurs (54 contre 55,2) vendredi.
Le repli du WTI vu comme une occasion d’achat sur fond de goulots d’étranglement sur la côte du Golfe
Nous devrions considérer le récent repli du West Texas Intermediate (WTI) à un peu plus de 80 $US comme une occasion d’achat de premier ordre plutôt que comme le signe d’un marché qui s’affaiblit. Même si l’augmentation massive de 17,4 millions de barils des stocks sur la côte du Golfe paraît alarmante sur papier, il s’agit d’un goulot d’étranglement local au niveau des expéditions, et non d’une surabondance mondiale. Avec un taux d’utilisation des raffineries américaines solide à 96,2 % et des stocks d’essence à 6 % sous leur moyenne quinquennale, la demande intérieure sous-jacente demeure exceptionnellement robuste.
Attentes d’un rebond du WTI et d’une volatilité accrue à venir
Nous nous attendons à ce que le WTI repasse bientôt au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle à 50 jours, située à 80,72 $US, à mesure que ces retards temporaires d’expédition se résorbent. Les données historiques montrent que les goulots d’étranglement des exportations sur la côte du Golfe sont généralement résolus en deux à trois semaines, ce qui draine rapidement les stocks locaux vers le marché mondial. De plus, l’Agence internationale de l’énergie prévoit toujours un important déficit d’offre mondial de 1,8 million de barils par jour pour ce trimestre, ce qui finira inévitablement par pousser les prix à la hausse.
Les traders doivent aussi se préparer à une volatilité marquée à l’approche de l’échéance critique du 17 août, lundi, lorsque la fenêtre de négociation États-Unis–Iran de 60 jours arrive à expiration. Étant donné que le trafic par le détroit d’Ormuz a chuté à seulement huit navires par jour, comparativement à la moyenne historique de 130, toute escalade la semaine prochaine pourrait déclencher un resserrement à la hausse brutal. Nous recommandons de conserver un biais haussier, avec un objectif dans la zone de 82,00 $US à 82,50 $US, tout en maintenant un stop-loss serré juste sous la moyenne mobile à 200 jours, à 78,04 $US.
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