Le WTI est passé du milieu des 80 $US à la fin de juillet à environ 74,25 $US au 6 août, alors que les marchés intègrent une détente du risque au Moyen-Orient et une amélioration des flux par le détroit d’Hormuz. Or, la dynamique physique a été plus lente à réagir : les exportations de brut et de condensats du Golfe ont atteint en moyenne environ 10,7 millions de barils par jour (Mb/j) en juillet, pratiquement inchangées par rapport à juin et encore près de 40 % sous les niveaux d’avant-guerre, tandis que le trafic de pétroliers demeure contraint. L’OPEP dispose de capacités de réserve et l’OPEP+ pourrait relever ses quotas, mais les livraisons dépendent du transport, du raffinage et de la distribution. La prochaine hausse prévue des quotas de l’OPEP+ est de 188 000 b/j à compter de septembre, tandis que la production américaine frôle des sommets historiques et que le Brésil et la Guyana ajoutent de l’offre, même si les producteurs de schiste sont demeurés prudents sur les dépenses en immobilisations.
Signaux de demande mitigés et tendances des stocks
Les signaux de demande restent mitigés. L’AIE anticipe un recul de la demande mondiale de pétrole d’environ 1 Mb/j en 2026 avant un rebond en 2027; l’EIA prévoit une baisse encore plus marquée cette année; et l’OPEP continue de projeter une croissance après avoir revu ses attentes à la baisse. En Chine, les importations et les volumes traités par les raffineries ont fléchi en juin, à mesure que l’approvisionnement se réorientait, notamment vers la Russie. Aux États-Unis, les données ont montré une hausse d’environ 2,5 millions de barils des stocks commerciaux de brut, avec une progression à Cushing, même si les stocks de brut, d’essence et de distillats demeurent sous les normes saisonnières et que les raffineries tournent à un taux d’utilisation élevé. Le Brent demeure en déport. Parmi les niveaux techniques cités : RSI quotidien près de 42 et RSI hebdomadaire autour de 46, avec des supports à 73 $-74 $US, puis 71 $-72 $US et 68 $-70 $US; les probabilités de scénarios étaient de 55 % pour 72 $-82 $US, 25 % pour 85 $-100 $US et plus, et 20 % pour 65 $-70 $US.
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