Le WTI s’échangeait près de 85,00 $ lundi, en hausse de 2,5 % après une ouverture autour de 84,00 $ et une brève poussée à un peu moins de 86,00 $, tout en demeurant à l’intérieur de la fourchette d’août. Les forces américaines ont frappé deux lance-roquettes iraniens sur l’île de Larak, et l’Iran a répliqué par des attaques de missiles et de drones contre deux bases aériennes en Jordanie; toutefois, aucune perte de production n’a été signalée et aucun baril manquant n’a été confirmé. L’attention s’est déplacée vers le risque de transit : le nombre de navires de marchandises visibles traversant le détroit d’Ormuz est tombé à environ cinq par jour au cours du week-end, après que le Central Command des États-Unis eut dégagé des mines marines des voies de navigation internationales la semaine précédente, tandis que les autorités maritimes britanniques ont indiqué qu’un pétrolier avait été touché par un projectile lors d’une entrée samedi. Avant le début de la guerre à la fin de février, environ un cinquième du brut mondial transitait par le détroit.
Les affirmations de dommages à l’île de Kharg n’ont pas été confirmées de manière indépendante, tandis que les estimations des banques situent les exportations du Golfe autour de 15 à 16 millions de barils par jour, en hausse par rapport à un creux de 5 à 6 millions en mars, mais sous un niveau d’avant-guerre de 22 à 24 millions. Le Trésor américain a sanctionné près de 60 entités, individus et navires lundi, et des responsables ont signalé d’autres volets secondaires à un rythme d’environ hebdomadaire. La macroévaluation a aussi bougé : la probabilité d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en septembre est montée près de 60 %, contre environ 35 %, avec les prévisions des prix payés de l’ISM manufacturier à 72 contre 71,1 auparavant, et les services à 70,3 en dernier; les créations d’emplois d’août sont attendues à 58 k après une contraction de 23 k, avec des gains horaires anticipés à 0,3 % m/m contre 0,1 %, et les créations d’emplois privées prévues à 47 k. Sur le plan technique, la résistance était citée juste sous 86,00 $, puis à 86,50 $ et 87,00 $, avec des appuis près de 83,50 $, la MME 50 jours près de 82,00 $, la MME 200 jours près de 78,50 $ et une base près de 74,00 $; le Stoch RSI était près de 75, et l’invalidation était fixée à une clôture quotidienne sous 82,00 $.
Rebond du prix du WTI : un risque de transit, pas un choc d’offre
Il faut reconnaître que la récente hausse du brut WTI vers 85,00 $ est une réaction aux risques d’expédition maritime plutôt qu’à une perte réelle de production. Même si les frappes américaines sur des lanceurs iraniens sur l’île de Larak et les représailles subséquentes en Jordanie ont fait les manchettes, pas un seul baril d’offre physique n’a été perdu. Il faut se concentrer sur la menace liée au transit dans le détroit d’Ormuz, où le nombre de traversées quotidiennes de navires a chuté à seulement cinq pendant le week-end.
Historiquement, le détroit d’Ormuz traite plus de 20 millions de barils par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers. À l’heure actuelle, les exportations du Golfe se maintiennent à 15 à 16 millions de barils par jour, ce qui montre que les approvisionnements physiques continuent de circuler malgré l’augmentation du bruit géopolitique. Il faut donc considérer la hausse actuelle de 2,5 % comme une prime de risque temporaire plutôt que comme un choc d’offre permanent.
Sanctions, données macroéconomiques et positionnement tactique
Il faut porter davantage attention à l’étau croissant des sanctions du Trésor américain qu’aux escarmouches militaires qui font la une. Les États-Unis ont récemment inscrit sur liste noire près de 60 entités, et d’autres sanctions secondaires hebdomadaires sont attendues. Ces mesures administratives restreindront graduellement l’offre réelle au cours des prochains mois, créant un décalage que nous pouvons exploiter à mesure que le marché digère lentement la paperasse.
Il faut se préparer cette semaine à une importante boucle de rétroaction économique avec la publication des données ISM manufacturières et des services. La hausse des prix de l’énergie fait grimper les attentes de prix payés du secteur manufacturier à 72, ce qui pousse la probabilité d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en septembre à 60 % après le discours principal de Jackson Hole. Cette perspective de taux plus élevés soutiendra le dollar américain, ce qui, historiquement, plafonne les prix du pétrole et empêche le WTI de maintenir un rallye incontrôlé.
Nous devrions conserver un biais haussier tactique tant que le WTI demeure au-dessus du plancher de soutien à 83,50 $. Si ce niveau tient, nos cibles haussières à court terme se situent à 86,00 $ et 86,50 $, juste sous le plafond tenace d’août à 87,00 $. Toutefois, il faut placer des ordres stop serrés, car une clôture quotidienne sous la moyenne mobile exponentielle 50 jours à 82,00 $ invalidera ce scénario haussier.
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