USD/CHF a progressé de 0,37 % lundi pour s’établir autour de 0,8060, alors que le dollar américain s’est raffermi, même si les marchés ont réduit leurs attentes de resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale à la suite d’un rapport sur l’emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) plus faible aux États-Unis la semaine dernière. La demande pour le billet vert a aussi été soutenue par les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient, centrées sur le détroit d’Ormuz. Les marchés, selon l’outil CME FedWatch, continuent toutefois d’indiquer une probabilité de 76,9 % de nouvelles hausses de taux de la Fed d’ici la fin de l’année, alors que l’attention se tourne vers les minutes du Comité fédéral de l’open market (FOMC) de la réunion de juin, attendues mercredi.
Les données publiées ont été mitigées. L’ISM des services (PMI) a légèrement reculé à 54 en juin, contre 54,5 en mai, conformément aux attentes : les nouvelles commandes se sont affaiblies et l’indice des prix payés a diminué, tandis que l’indice de l’emploi s’est amélioré. En Suisse, le taux de chômage a augmenté à 3,1 % en juin, contre 3 % en mai, alors que les marchés s’attendaient à un maintien à 3 %, ce qui accentue la pression sur le franc suisse.
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USD/CHF progresse sur la divergence des politiques monétaires et les données sur l’emploi en Suisse
Nous observons que la paire USD/CHF gagne du terrain cette semaine, se négociant actuellement autour de 0,9150 en date du 6 juillet 2026. Ce mouvement est alimenté par la résilience du dollar américain et par de nouvelles données en provenance de Suisse. La hausse inattendue du taux de chômage suisse contribue à l’affaiblissement du franc.
Le taux de chômage en Suisse a, contre toute attente, légèrement augmenté à 2,3 % en juin, en hausse par rapport aux 2,2 % de mai. Bien qu’il demeure historiquement bas, cela donne à la Banque nationale suisse (BNS) davantage de raisons de poursuivre sa trajectoire d’assouplissement monétaire, après avoir déjà réduit ses taux plus tôt cette année. Cette divergence de politique par rapport à d’autres banques centrales devrait continuer de peser sur le franc.
Aux États-Unis, le dernier ISM des services (PMI) s’est établi à un solide 53,8, conforme aux attentes du marché et signalant une résilience économique persistante. Selon l’outil CME FedWatch, les marchés n’intègrent pas de nouvelles hausses de taux, mais anticipent plutôt un maintien des taux par la Réserve fédérale. La probabilité d’une baisse de taux avant la fin de l’année augmente, autour de 35 %.
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Incidences sur la stratégie de négociation et la volatilité des marchés
Compte tenu de cette divergence, nous estimons que la voie de moindre résistance pour l’USD/CHF reste à la hausse au cours des prochaines semaines. Les traders pourraient envisager l’achat d’options d’achat (calls) afin de tirer parti de ce mouvement potentiel, en visant des prix d’exercice au-dessus du seuil de 0,9200. Les prochaines minutes du FOMC seront déterminantes pour confirmer si la position de la Fed demeure ferme, ce qui viendrait renforcer cette thèse.
Historiquement, la paire USD/CHF affiche une volatilité accrue lorsque les politiques monétaires de la Fed et de la BNS divergent fortement, comme ce fut le cas en 2023 et 2024. Il faut donc s’attendre à des mouvements marqués autour des annonces des banques centrales. Dans ce contexte, l’utilisation de stratégies à risque défini, comme les écarts haussiers sur options d’achat (bull call spreads), constitue une façon prudente d’exprimer un biais haussier tout en plafonnant les pertes potentielles.
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