Le taux de chômage en Grèce a reculé à 7,9 % en juillet, contre 8 % le mois précédent. Ce repli d’un mois à l’autre pointe vers une amélioration marginale des conditions du marché du travail.
Résilience de l’économie grecque et implications pour la politique monétaire
Nous assistons à un jalon historique : le taux de chômage de la Grèce est descendu à 7,9 % en juillet, contre 8 % le mois précédent. Cela représente un redressement majeur depuis la crise de la dette souveraine, lorsque le chômage avait culminé à plus de 27 % en 2013. Cette tendance baissière continue indique que l’économie grecque demeure très résiliente, malgré la stagnation plus large en Europe.
Avec l’Europe du Sud qui affiche une telle vigueur économique, nous nous attendons à ce que la Banque centrale européenne ressente moins de pression pour abaisser rapidement les taux d’intérêt. Pour les négociateurs de dérivés de devises, cette solidité du marché du travail appuie une posture haussière sur l’euro (EUR) à court terme. Nous recommandons d’examiner des options d’achat (calls) sur EUR/USD afin de capter un potentiel mouvement haussier, alors que les perspectives économiques de la zone euro se distinguent de celles de pairs mondiaux plus faibles.
Occasions sur les marchés de la dette grecque et les actions
De plus, l’amélioration de la santé budgétaire de la Grèce a permis de resserrer l’écart de rendement entre les obligations grecques à 10 ans et les Bunds allemands à environ 90 points de base. Nous conseillons aux négociateurs de dérivés de tirer parti de cette stabilité en se positionnant pour une convergence accrue des rendements sur les marchés de la dette en Europe. Prendre une position acheteuse sur le risque souverain grec au moyen de swaps sur défaillance de crédit (CDS) ou de dérivés de taux d’intérêt demeure une stratégie tout à fait viable.
Enfin, le marché boursier grec a affiché un momentum impressionnant, l’indice général d’Athènes ayant progressé de plus de 15 % au cours de la dernière année. Nous croyons que l’achat d’options d’achat (calls) sur les titres bancaires grecs ou sur des fonds négociés en Bourse axés plus largement sur la Méditerranée constitue un bon pari pour les prochaines semaines. La hausse de l’emploi stimulera inévitablement la consommation intérieure, ce qui profitera directement aux bénéfices des entreprises et aux dérivés sur actions.
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