Le taux de chômage en Australie a légèrement augmenté à 4,5 % en juillet, contre 4,4 % en juin, au-dessus du consensus de 4,4 %, a rapporté l’Australian Bureau of Statistics (ABS). L’emploi a reculé de 15,8 k après une hausse révisée de 80,2 k en juin (initialement 76,3 k), alors que les prévisions tablaient sur un gain de 15 k. Le taux de participation a glissé à 66,9 %, contre 67,0 %. L’emploi à temps plein a progressé de 16,3 k, comparativement à un gain révisé de 48,9 k (auparavant 29,3 k), tandis que l’emploi à temps partiel a chuté de 32,2 k après une hausse de 47 k.
Le détail de l’ABS montre que l’emploi masculin a diminué de 11 000, soit 10 000 postes de moins à temps partiel et 1 000 postes de moins à temps plein, tandis que l’emploi féminin a reculé de 5 000, le temps partiel ayant diminué de 22 000 mais le temps plein ayant augmenté de 17 000. Les heures travaillées ont baissé de 12 millions, les travailleurs à temps plein ayant enregistré 7 millions d’heures de moins et ceux à temps partiel 5 millions de moins. Sur les marchés, l’AUD/USD reculait de 0,26 % à 0,7106. Avant la publication, les attentes étaient d’un taux de chômage de 4,4 %, de 15 k emplois, et d’un taux de participation de 66,9 %, après les gains de juin de 47 k à temps partiel et de 29,3 k à temps plein. La RBA a laissé son taux directeur inchangé à 4,35 %.
—Impacts sur le dollar australien et les perspectives pour la banque centrale
Les données sur l’emploi, décevantes aujourd’hui selon l’Australian Bureau of Statistics, révèlent une hausse surprise du taux de chômage à 4,5 % et une perte de 15 800 emplois. Nous pensons que les opérateurs de produits dérivés devraient se préparer à une pression baissière à court terme sur le dollar australien, qui a déjà cédé 0,26 % à 0,7106. Cet affaiblissement soudain ouvre des possibilités stratégiques de positions vendeuses sur la paire AUD/USD, surtout en cas de rupture sous le niveau de soutien clé à 0,7060.
Nous nous attendons à ce que ce refroidissement du marché du travail réduise la pression sur la Reserve Bank of Australia pour relever ses taux, ce qui devrait maintenir le taux de base à 4,35 %. Historiquement, lorsque le chômage remonte vers 4,5 % — en hausse par rapport aux moyennes serrées d’environ 3,7 % observées ces dernières années — les décideurs s’éloignent d’un resserrement monétaire agressif. Les opérateurs de dérivés devraient envisager de se positionner sur les contrats à terme sur swaps de billes bancaires (bank bill swaps), en pariant contre d’autres hausses de taux dans les prochaines semaines.
—Volatilité des matières premières et implications pour la courbe des taux
Cependant, il faut surveiller les marchés mondiaux des matières premières, alors que les prix du Brent, en hausse près de 80 $ US le baril, continuent d’entretenir les risques inflationnistes. Ce mélange d’un affaiblissement de l’économie intérieure et d’une inflation mondiale persistante liée à l’énergie laisse présager un environnement très volatil. Nous recommandons des stratégies à base d’options — par exemple l’achat de straddles sur l’AUD/USD — afin de tirer profit de ces forces de marché vives et contradictoires.
En examinant de plus près la qualité de l’emploi, la perte de 32 200 postes à temps partiel indique que le pouvoir d’achat des consommateurs devrait se contracter. Nous anticipons que ce frein économique sous-jacent mènera à un aplatissement de la courbe de rendement des obligations du gouvernement australien. Les opérateurs de dérivés peuvent exploiter ce mouvement en négociant les contrats à terme sur obligations australiennes (Treasury) à 3 ans et à 10 ans.
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