Le ringgit malaisien a fait mieux que ses pairs régionaux, gagnant 0,4 % face au dollar américain après que Bank Negara Malaysia (BNM) a réintroduit une mesure de soutien au FX « à la manière de 2024 », visant à encourager les sociétés liées à l’État à rapatrier et convertir leurs revenus offshore. L’USD/MYR a reflué d’environ 4,15, signe que la mesure pourrait commencer à produire des effets, même si la trame de fond du billet vert demeure favorable.
La solidité des données américaines et le report d’un assouplissement de la Réserve fédérale ont maintenu des écarts de taux avantageux pour le dollar. Plusieurs devises asiatiques continuent d’afficher des différentiels de rendement plus faibles — et, dans certains cas, en élargissement — par rapport aux États-Unis, ce qui limite la marge de manœuvre pour une appréciation durable. Dans un contexte d’anticipations de resserrement additionnel de la Fed et de taux « élevés plus longtemps », la pression externe sur le ringgit devrait persister, ce qui atténue les risques de dépréciation tout en limitant le potentiel de forte hausse.
—Renforcement immédiat du ringgit et impact de l’intervention
Nous avons vu le ringgit malaisien se raffermir à la suite de la démarche de BNM visant à encourager le rapatriement, ce qui a ramené la paire USD/MYR du niveau de 4,15 vers environ 4,12 aujourd’hui. Cela rappelle l’intervention réussie observée en 2024. Toutefois, le contexte macroéconomique mondial est très différent cette fois-ci.
Le principal vent contraire demeure la vigueur du dollar américain, soutenu par les attentes d’un resserrement additionnel de la Réserve fédérale. Alors que les dernières données d’inflation américaine de mai 2026 se sont révélées élevées à 3,9 %, les écarts de taux devraient continuer de favoriser le dollar au détriment des devises des marchés émergents. Cela crée un environnement difficile pour toute appréciation durable du ringgit.
Sur le plan intérieur, les fondamentaux de la Malaisie fournissent un plancher de soutien à la devise. Nous notons que la croissance du PIB au T1 2026 a été solide à 4,5 % et que les plus récentes données d’inflation demeurent gérables à 2,8 %. Ces éléments indiquent une économie résiliente, ce qui devrait prévenir une forte liquidation du ringgit.
—Perspectives : potentiel de hausse limité et évolution en fourchette
Compte tenu de ces perspectives, nous croyons que le ringgit devrait évoluer en fourchette au cours des prochaines semaines. Bien que les actions de BNM devraient limiter une faiblesse au-delà de la zone 4,15–4,18, la dynamique puissante du dollar américain devrait vraisemblablement plafonner tout gain significatif sous 4,10. Cet environnement favorise des stratégies profitant d’une faible volatilité, comme la vente de strangles ou de straddles sur la paire USD/MYR.
Contrairement à la période de 2024, où les marchés intégraient des baisses de taux futures de la Fed, le consensus actuel pointe nettement vers davantage de resserrement. Cette différence fondamentale suggère que, même si la banque centrale peut lisser la volatilité, elle ne peut pas renverser la tendance plus large dictée par la politique monétaire américaine. Il ne faut donc pas s’attendre à une répétition du rallye soutenu du ringgit observé lors de l’épisode précédent.
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