Le ralentissement immobilier en Chine atteindra son cinquième anniversaire en juillet 2026, les prix nationaux des logements étant décrits comme suivant une trajectoire en « L » et une divergence en « K » entre les villes de premier rang (Tier-1) et les villes de rang inférieur. Une stabilisation localisée des marchés haut de gamme ne s’est pas traduite par une reprise plus large, alors que la faiblesse de la demande, des conditions de financement plus serrées et des vents contraires démographiques continuent de peser sur l’activité. Les mesures de politique publique ont surtout visé à gérer le recul — notamment des taux hypothécaires plus bas, des mises de fonds réduites et des démarches pour que les administrations locales achètent des logements invendus — mais les contraintes structurelles demeurent.
L’investissement immobilier se situe à 53 % de son sommet de juillet 2021, tandis que les mises en chantier ont chuté à 24 % de leurs niveaux antérieurs, ce qui laisse entrevoir un frein prolongé en provenance de la construction. Les livraisons (achèvements) résistent mieux, à 55 %, même si ce soutien est qualifié de largement tributaire des politiques. Comme la migration des zones rurales vers les villes a atteint un sommet et que les taux de natalité reculent, le bassin d’acheteurs d’une première propriété se rétrécit, renforçant un ajustement étiré — davantage comparable à la longue digestion de l’Espagne qu’à un rebond rapide — alors que le capital est réorienté vers les technologies vertes, les véhicules électriques et l’équipement industriel de pointe.
Stratégies sur dérivés face à une longue léthargie immobilière
Alors que le marché immobilier chinois marque ce mois-ci cinq ans de stagnation, nous recommandons aux traders de dérivés de se positionner en vue d’une atonie prolongée des matières premières liées à la construction. Avec des mises en chantier qui stagnent à seulement 24 % de leur sommet de 2021, les métaux industriels comme le minerai de fer et le cuivre font face à de puissants vents contraires de la demande au cours des prochaines semaines. Il faut envisager l’achat d’options de vente (puts) sur les contrats à terme de minerai de fer de la Singapore Exchange (SGX), qui peinent à se maintenir au-dessus de 90 $ US la tonne métrique en raison de ce ralentissement structurel.
À l’inverse, la réorientation agressive du capital par Pékin implique de viser des dérivés haussiers dans les secteurs chinois de l’énergie verte et de la fabrication avancée. Les investissements dans la fabrication de haute technologie en Chine ont bondi de plus de 10 % sur un an au premier semestre de 2026, montrant clairement où la liquidité dirigée par l’État se dirige réellement. L’achat d’options d’achat (calls) sur des fonds négociés en Bourse (FNB/ETF) qui suivent les véhicules électriques chinois et les technologies vertes nous aidera à capter ce virage structurel d’envergure.
Devises et actions régionales sur fond de divergence des marchés
Nous nous attendons aussi à ce que le yuan chinois subisse une pression à la baisse, la banque centrale maintenant des taux d’intérêt bas afin de gérer cette transition douloureuse. Prendre des positions longues via des options d’achat sur USD/CNH constitue une façon fiable de se couvrir contre de nouveaux assouplissements monétaires de la Banque populaire de Chine. Historiquement, lorsqu’une grande économie traverse un processus de désendettement immobilier sur plusieurs années — comme la décennie de digestion de l’Espagne après 2008 — la dépréciation de la devise devient un amortisseur de choc économique nécessaire.
Enfin, nous pouvons tirer parti de la forte divergence à l’intérieur du marché immobilier chinois en négociant des actions de promoteurs immobiliers selon les régions. Plutôt que de miser sur l’ensemble du secteur, il convient d’acheter des options de vente sur des promoteurs privés axés sur les villes de rang inférieur, tout en conservant de façon sélective des options d’achat sur des sociétés soutenues par l’État dans les pôles Tier-1. Cette stratégie d’options ciblée permet de profiter de l’élargissement de l’écart de performance entre les métropoles résilientes et les marchés provinciaux en difficulté.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
