Les prix à la production aux États-Unis, excluant l’alimentation et l’énergie, ont progressé de 0,2 % sur un mois en juillet. C’était inférieur au consensus de 0,3 %.
Ce « PPI de base » indique un rythme plus modéré de croissance des coûts des producteurs au cours du mois. La publication ajoute un nouveau point de données pour évaluer les pressions inflationnistes à court terme dans l’économie américaine.
Incidences sur les taux d’intérêt et les marchés des dérivés
Avec un PPI de base de juillet plus faible que prévu à 0,2 %, on observe des signes clairs que les pressions inflationnistes au niveau du commerce de gros s’atténuent. Nous recommandons aux traders de dérivés d’effectuer une rotation vers des positions longues sur les contrats à terme sur taux d’intérêt, particulièrement les contrats sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR), alors que le marché intègre des baisses de taux à venir. Historiquement, lorsque les prix à la production évoluent sous le consensus, cela signale que la Réserve fédérale dispose de plus de marge de manœuvre pour abaisser les taux directeurs lors de ses prochaines réunions.
Stratégies de négociation pour les actions, les devises et les obligations
Du côté des options sur actions, nous suggérons d’utiliser des stratégies d’écarts haussiers (spreads) sur les grands indices comme le S&P 500. Des coûts des intrants plus bas soutiennent généralement les marges bénéficiaires des entreprises, ce qui, historiquement, déclenche un rallye des actions axées sur la croissance. Nous devrions privilégier l’achat d’options d’achat (calls) près du prix courant, avec échéance en septembre, afin de capter cet élan haussier.
Pour les dérivés sur devises et obligations, nous anticipons une pression baissière sur le dollar américain à mesure que les rendements des bons du Trésor reculent. Vendre des contrats à terme sur le U.S. Dollar Index (DXY) ou acheter des options d’achat sur l’euro constitue une stratégie tactique solide pour les prochaines semaines. Lors de ratés d’inflation similaires ces dernières années, notamment durant les phases de refroidissement à la mi-2024, l’indice du dollar a reculé de plus de 1 % en dix séances de bourse.
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