Le positionnement FX devient plus défensif alors que le pétrole brut rebondit
Le positionnement sur le marché des changes est devenu plus défensif, mené par le JPY et l’EUR. Le JPY a affiché la plus forte détérioration hebdomadaire, avec un positionnement net en baisse de 29 462 contrats, à une position vendeuse de 152 125 contrats, près du 3e percentile historique, tandis que l’USD/JPY a progressé de 0,57 %. L’EUR a suivi : l’exposition nette a reculé de 28 733 contrats, à une position vendeuse de 41 338 contrats, et l’EUR/USD a cédé 0,19 %. Les ventes sur l’AUD se sont poursuivies une neuvième semaine, même si l’AUD/USD a gagné 0,33 %, et la GBP a fait l’objet de rachats de positions vendeuses pour une quatrième semaine, avec un positionnement net en hausse de 15 692 contrats, mais la livre a reculé de 0,13 %.
Le WTI a affiché la meilleure concordance positive entre classes d’actifs. Après huit semaines de ventes, le positionnement net spéculatif a augmenté de 19 006 contrats, alors que le brut s’est apprécié de 7,02 %; la position nette acheteuse s’établit à 81 689 contrats, près du 7e percentile historique, et représente 4,4 % de l’intérêt ouvert. Ailleurs, le positionnement sur l’or a reculé une deuxième semaine, tandis que le cours au comptant a gagné 0,55 %; les positions vendeuses sur le VIX ont augmenté de 11 078 contrats alors que la volatilité a diminué de 1,54 %. Les prix du café ont reculé de 1,56 % alors que les positions se sont assouplies, tandis que le CAD a connu une légère amélioration du positionnement après dix semaines de ventes, même si la devise s’est affaiblie.
Un positionnement défensif en devises favorise les positions vendeuses sur le JPY et l’EUR
Nous observons un net virage défensif sur les marchés des devises, ce qui en fait un moment opportun pour se positionner en phase avec le retour d’un momentum baissier sur le yen japonais et l’euro. Le positionnement net vendeur sur le yen a chuté à un niveau massif de 152 125 contrats, le plaçant près de ses plus bas—dans les 3 % inférieurs de ses lectures historiques—alors que l’USD/JPY monte. Nous privilégions la vente du JPY et de l’EUR sur rebonds, d’autant plus que les positions nettes vendeuses sur l’euro se sont rapidement reconstituées au-delà de 41 000 contrats.
Le rallye du brut WTI se démarque; prudence sur l’AUD et la GBP
L’occasion la plus nette en ce moment se trouve du côté du pétrole brut WTI, où l’on assiste à un puissant retournement positif après deux mois de ventes régulières. Les prix du brut ont récemment bondi de plus de 7 % en une seule semaine, soutenus par une hausse marquée de 19 006 contrats des positions nettes acheteuses spéculatives. Comme l’exposition nette acheteuse se situe près de son 7e percentile historique—ne représentant que 4,4 % de l’intérêt ouvert total—il reste une marge appréciable pour se repositionner à l’achat sur ce rallye avant que le marché ne devienne trop encombré.
Nous devons faire preuve d’une extrême prudence sur le dollar australien en raison d’une divergence flagrante entre l’évolution des prix et le positionnement des opérateurs. Malgré neuf semaines consécutives de ventes spéculatives sur l’AUD, la devise a tout de même progressé de 0,33 %, ce qui signale un solide soutien sous-jacent. Nous déconseillons d’ajouter de nouvelles positions vendeuses ici, car cette résilience des prix laisse entrevoir un risque important de « short squeeze » (rachat forcé de positions vendeuses) en formation.
La livre sterling exige également une approche patiente, car sa reprise récente manque d’appui solide. Bien que le rachat de positions vendeuses ait relevé l’exposition nette de plus de 15 000 contrats, le prix au comptant a néanmoins reculé de 0,13 % sur la même période. Nous devrions attendre une confirmation plus claire des prix avant de poursuivre la GBP à la hausse, puisque ce décalage suggère un risque de baisse au cours des prochaines semaines.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
