Le PMI de la construction S&P Global du Royaume-Uni s’est établi à 44,3 en août, sous la prévision du marché de 45,9. L’indicateur demeure sous le seuil de 50,0 qui sépare l’expansion de la contraction, signalant un autre mois de recul de l’activité dans l’ensemble du secteur.
À 44,3, l’indice suggère un repli plus marqué que prévu, tandis que l’écart par rapport au consensus de 45,9 indique une dynamique plus faible que ce que les marchés anticipaient. Avec un PMI global toujours sous 50,0, les conditions dans la construction continuent d’indiquer une contraction plutôt qu’une expansion.
Recommandations de négociation de dérivés en réaction à la faiblesse du PMI de la construction
Nous recommandons aux négociateurs de dérivés de vendre à découvert immédiatement la livre sterling (GBP) face au dollar américain et à l’euro. La baisse surprise à 44,3 du PMI de la construction, bien en deçà des 45,9 attendus, signale une contraction prononcée qui exercera probablement une pression sur la Banque d’Angleterre pour abaisser ses taux directeurs. Historiquement, des replis similaires de l’indice de la construction, comme la glissade de la fin de 2023, ont déclenché une baisse rapide d’environ 3 % de la livre au cours des semaines suivantes.
Nous suggérons également de prendre des positions acheteuses sur les contrats à terme de gilts britanniques, les rendements étant susceptibles de reculer en réponse à ce ralentissement économique. Les marchés financiers intègrent déjà une probabilité plus élevée d’une baisse de taux à la prochaine réunion de la Banque d’Angleterre. L’achat de contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme (STIR) afin de tirer parti de ce virage plus accommodant présente actuellement un profil risque-rendement très avantageux.
Conséquences pour le marché boursier et stratégies de gestion du risque
Pour les négociateurs de dérivés sur actions, nous conseillons d’acheter des options de vente (puts) sur l’indice FTSE 250, davantage orienté vers le marché domestique, ainsi que sur certains titres de constructeurs résidentiels britanniques. Lors de précédentes périodes de forte contraction de la construction, les grandes actions du secteur de la construction résidentielle au Royaume-Uni ont reculé en moyenne de 8 % à 12 % sur un seul trimestre. Cette publication décevante à 44,3 confirme que les coûts d’emprunt élevés freinent toujours sévèrement le développement immobilier et l’investissement en infrastructures.
Nous nous attendons à une hausse de la volatilité des marchés, à mesure que les investisseurs évaluent l’effet de ce ralentissement du logement sur le produit intérieur brut du Royaume-Uni au sens large. La couverture de portefeuilles d’actions acheteurs au moyen de straddles libellés en livres sterling contribuera à protéger le capital au cours des prochaines semaines. Nous devrons surveiller de près le prochain PMI des services afin de déterminer si cette faiblesse s’étend à d’autres secteurs.
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