L’économie malaisienne a progressé de 5,8 % sur un an au T2, en hausse par rapport à 5,4 % au T1, et évolue au-dessus de sa tendance de 4,9 % depuis quatre trimestres consécutifs, malgré un contexte externe plus difficile et le conflit au Moyen-Orient. La croissance est soutenue par la consommation des ménages, la hausse des salaires, un faible chômage et des investissements solides, tandis que la demande externe robuste a été tirée par l’électronique liée au cycle mondial d’investissement technologique, notamment les équipements informatiques et les infrastructures associées à l’IA.
L’inflation est demeurée contenue, l’inflation globale s’établissant à 2 % sur un an en juin, puisque les subventions gouvernementales sur les carburants atténuent la transmission de la hausse des prix de l’énergie aux consommateurs. On s’attend à ce que Bank Negara Malaysia maintienne inchangé le taux directeur au jour le jour (Overnight Policy Rate) à 2,75 %, reflétant une position de politique neutre face à une croissance supérieure à la tendance et à des pressions sur les prix modérées. Des prix de l’énergie plus élevés pourraient accroître les recettes budgétaires liées au pétrole, puisque la Malaisie est un exportateur net d’énergie, donnant au gouvernement davantage de marge pour maintenir les programmes de subventions sur les carburants et limiter les effets de répercussion des coûts.
Stratégie de négociation sur les taux d’intérêt et la politique monétaire
Nous voyons une excellente occasion pour les négociateurs de produits dérivés de tirer parti, au cours des prochaines semaines, du mauvais positionnement du marché quant à la politique monétaire malaisienne. Alors que le marché intègre la possibilité d’une hausse de taux, nous nous attendons à ce que Bank Negara Malaysia maintienne son taux directeur au jour le jour à 2,75 %. Les négociateurs devraient envisager de recevoir du fixe sur le marché des swaps de taux d’intérêt malaisiens afin de profiter de cette surestimation d’un virage plus restrictif.
Occasions dans les actions, l’énergie et la volatilité du ringgit
Cette stabilité des taux est appuyée par une économie très résiliente, comme en témoigne la récente croissance du PIB de 5,8 % sur un an, qui maintient la Malaisie nettement au-dessus de sa tendance de long terme de 4,9 %. Cette dynamique est largement alimentée par l’essor mondial de l’intelligence artificielle, qui a contribué à faire grimper les ventes mondiales de semi-conducteurs de près de 20 % sur un an. Nous suggérons de mettre à profit cette vigueur industrielle en prenant des positions longues sur des contrats à terme d’indices boursiers libellés en ringgits, particulièrement ceux axés sur les secteurs de la technologie et de la fabrication.
De plus, alors que les prix du Brent se stabilisent à des niveaux très favorables, la position de la Malaisie comme exportateur net d’énergie procure un coussin budgétaire important pour maintenir les subventions domestiques sur les carburants. Ce tampon a récemment maintenu l’inflation globale à seulement 2 %, éliminant toute pression urgente sur la banque centrale pour resserrer la politique monétaire. Pour les négociateurs de dérivés de change, nous recommandons d’utiliser des options sur le ringgit afin de miser sur une volatilité inférieure aux attentes, puisque des taux stables et des revenus pétroliers réguliers devraient vraisemblablement ancrer la devise.
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