Le peso mexicain s’est raffermi face au dollar américain lundi, l’USD/MXN reculant de 0,66 % à 17,43 après avoir touché 17,55, alors que l’appétit pour le risque plus large a soutenu les devises des marchés émergents, même si les tensions au Moyen-Orient s’intensifiaient. À l’inverse, l’indice du dollar américain (DXY) était plus ferme, en hausse de 0,19 % à 100,94, ce qui souligne un contexte mitigé dans la formation des prix sur le marché des changes.
Les prévisions macroéconomiques indiquaient un essoufflement de la dynamique à moyen terme au Mexique. Un sondage Reuters auprès de 32 économistes situe la croissance du PIB à 1,1 % en 2026 et à 1,8 % en 2027, tandis que les attentes d’inflation demeuraient inchangées à 4 % pour 2026 et à 3,8 % pour 2027. L’incertitude liée à la politique commerciale s’est aussi accrue après que Washington s’est opposé à une prolongation de 16 ans de l’ACEUM, privilégiant plutôt un terme de 10 ans avec des examens annuels. Sur le plan géopolitique, les États-Unis et l’Iran ont échangé des frappes durant le week-end, et les Houthis du Yémen, alignés sur l’Iran, ont annoncé lundi un blocus naval visant l’Arabie saoudite. Sur le plan technique, l’USD/MXN se négociait à 17,4295 au-dessus d’un regroupement de moyennes mobiles simples (SMA) près de 17,3906, avec une résistance mentionnée à 17,5456 et 18,1200, ainsi qu’un RSI à 48,9000.
Niveaux techniques et stratégies de négociation à court terme
La paire USD/MXN évolue actuellement juste au-dessus d’un regroupement de soutien clé à 17,39, ce qui offre une fenêtre serrée pour des opérations tactiques. Nous recommandons aux négociateurs de dérivés d’utiliser, à très court terme, des stratégies d’options de type « range », comme les iron condors, afin de tirer parti de cette consolidation. Cela dit, il faut demeurer prêts à acheter de la volatilité au moyen de straddles acheteurs si le cours sort de façon décisive de la fourchette 17,39–17,55.
Risques à moyen terme : perspectives économiques, incertitude commerciale et géopolitique
Sur le plan fondamental, la croissance économique du Mexique ralentit, les économistes projetant une expansion du produit intérieur brut de seulement 1,1 % en 2026. Cette croissance anémique, combinée à l’incertitude croissante entourant l’examen de l’accord commercial ACEUM, représente une menace importante à moyen terme pour le peso. Pour se couvrir contre ces frictions commerciales, nous suggérons d’accumuler des options d’achat (calls) USD/MXN hors du cours (out-of-the-money) arrivant à échéance au cours des prochains mois.
L’instabilité géopolitique au Moyen-Orient s’accentue également, ce qui, historiquement, pousse les investisseurs à délaisser les actifs des marchés émergents au profit des valeurs refuges. Comme le peso est l’une des monnaies-proxy les plus liquides pour le risque mondial, il encaisse souvent le choc lors de ventes massives soudaines. Nous estimons que l’achat d’options de vente (puts) à court terme sur le peso est une façon judicieuse de protéger les portefeuilles contre des escalades géopolitiques imprévues dans les prochaines semaines.
Enfin, il faut surveiller le rétrécissement de l’écart de taux d’intérêt à mesure que la Banque du Mexique continue d’ajuster sa politique monétaire à la baisse par rapport à son sommet historique de 11,25 %. Un écart plus faible entre les taux américains et mexicains affaiblit inévitablement la stratégie de portage (carry trade), très populaire, qui soutient le peso depuis des années. Les intervenants en dérivés devraient envisager de conclure des swaps positionnés en faveur d’un peso plus faible, à mesure que ces avantages de rendement continuent de s’effriter.
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