Le peso mexicain a reculé d’environ 0,30 % jeudi, alors que l’aversion au risque a propulsé le dollar américain et que la hausse des prix de l’énergie a ravivé les inquiétudes inflationnistes. L’USD/MXN s’échangeait à 17,43 après avoir touché un creux intrajournalier à 17,37. Le billet vert a aussi été soutenu par la fermeté des rendements américains : le Treasury à 10 ans s’établissait à 4,569 %, en hausse de 2 points de base, tandis que l’indice du dollar gagnait 0,27 % à 100,76. Les données américaines ont renforcé le mouvement : les ventes au détail ont augmenté de 0,2 % sur un mois en juin, contre 1 % en mai, tandis que les ventes au détail du groupe de contrôle ont ralenti de 0,8 % à 0,5 %; les nouvelles demandes d’assurance-chômage se sont établies à 208 k pour la semaine se terminant le 11 juillet, sous la prévision de 217 k.
Le Mexique n’a publié aucune donnée domestique, mais les États-Unis et le Mexique ont poursuivi les discussions entourant l’ACEUM, une troisième ronde formelle étant prévue la semaine prochaine à Mexico. Les marchés s’attendent à ce que Banxico maintienne son taux à 6,50 %, tandis que les swaps intègrent une hausse de 25 points de base de la Réserve fédérale, ce qui réduirait l’écart à 250 points de base. Sur les graphiques, l’USD/MXN se situait à 17,4309 au-dessus du regroupement de moyennes mobiles (SMA) à 17,3786, avec une résistance à 17,5456 et un plafond de plus long terme près de 18,1200; le RSI (14) oscillait autour de 49.
La volatilité et les facteurs macroéconomiques soutiennent le billet vert
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue, alors que les tensions géopolitiques et la hausse des prix de l’énergie soutiennent le dollar américain. Le Brent a récemment fluctué près de 82 $ US le baril en raison du conflit au Moyen-Orient, et les flux de valeur refuge ramènent des capitaux vers le billet vert. Nous nous attendons à ce que ce choc pétrolier maintienne l’indice du dollar américain (DXY) soutenu près de son niveau récent de 100,76 dans les prochaines semaines.
Nous recommandons aux traders d’options de surveiller de près le resserrement de l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Mexique, qui pourrait se réduire à 250 points de base. Alors que Banxico maintient les taux à 6,50 % et que la Fed subit des pressions pour relever les siens, l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/MXN pourrait générer des rendements intéressants. Les données historiques montrent que lorsque cet écart de rendement spécifique passe sous 300 points de base, le peso se déprécie généralement de 3 % à 5 % au cours du mois suivant.
Stratégie de négociation USD/MXN et événements de risque
Pour ceux qui négocient des contrats à terme (futures) sur l’USD/MXN, nous recommandons de concentrer l’attention sur la zone de soutien clé à 17,3786. Tant que la paire demeure au-dessus de ce plancher de moyennes mobiles sur plusieurs périodes, nous privilégions des achats sur replis avec un objectif près de la résistance à 17,5456. Une cassure nette au-dessus de ce niveau pourrait ouvrir la voie à une progression rapide vers le plafond structurel à 18,1200.
Nous devons aussi couvrir nos expositions avant la troisième ronde de négociations commerciales bilatérales liées à l’ACEUM à Mexico la semaine prochaine. Même si les pourparlers avancent de façon pragmatique, l’important déficit commercial américain avec le Mexique — récemment près d’un sommet record d’environ 152 G$ US — demeure une source majeure de friction. Toute rupture soudaine des discussions pourrait déclencher rapidement une montée de l’aversion au risque, ce qui ferait des options de vente (puts) de protection sur le peso une stratégie particulièrement efficace pour les prochaines semaines.
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