Le NZD/USD a peu varié autour de 0,5870 lundi, le taux au comptant se maintenant près de 0,5868 après avoir rebondi depuis sous 0,5800, mais sans parvenir à prolonger la hausse de la semaine dernière, alors que le dollar américain s’est stabilisé. L’indice ISM manufacturier des États-Unis a grimpé à 55,6 en juillet, contre 53,3, au-dessus du consensus de 54,0, ce qui a soutenu les rendements des bons du Trésor. Par ailleurs, le pétrole brut a reculé après que le président Donald Trump a confirmé des discussions avec l’Iran, améliorant le sentiment de risque général et aidant le dollar néo-zélandais à mieux résister que la devise australienne.
Les marchés ont maintenant les yeux sur les données du marché du travail néo-zélandais du deuxième trimestre : le taux de chômage est attendu à 5,4 % contre 5,3 %, et la croissance de l’emploi à 0,1 % t/t contre 0,2 %; le taux de participation précédent s’établissait à 70,4 %. L’indice du coût du travail sera aussi surveillé, les salaires étant anticipés à 0,6 % t/t contre 0,5 %. La Chine demeure un facteur déterminant, l’indice PMI des services de RatingDog étant attendu à 53,7, en baisse par rapport à 54,1. Sur le plan technique, le NZD/USD évolue au-dessus de la MMS (SMA) 20 périodes à 0,5858 et de la MMS 100 périodes à 0,5818, avec une résistance à 0,5874 puis 0,5888, avant 0,5930 et 0,5965; les appuis se situent à 0,5859, 0,5849 et 0,5818, tandis que le RSI (14) tourne autour de 59.
Stratégies de négociation de produits dérivés et perspectives techniques
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur le NZD/USD, alors que la paire consolide près du niveau critique de 0,5870. Avec un cours coincé entre la moyenne mobile à 20 périodes à 0,5858 et une résistance immédiate à 0,5874, la mise en place de straddles à court terme pourrait générer des profits rapides. Cette fourchette technique serrée suggère qu’une cassure est imminente, une fois que le marché aura digéré l’important calendrier de données macroéconomiques de cette semaine.
L’ISM manufacturier américain, étonnamment robuste, qui a bondi à 55,6 en juillet, indique que l’économie américaine demeure très résiliente. Pour se protéger contre un raffermissement du dollar US susceptible de tirer le kiwi vers le bas, nous devrions envisager l’achat d’options de vente (puts) sur le NZD/USD. Historiquement, de telles phases d’expansion manufacturière aux États-Unis se sont traduites par une vigueur persistante du billet vert, ce qui fait de la protection contre une baisse une priorité au cours des prochaines semaines.
Moteurs économiques et stratégies d’options axées sur les événements
Le prochain rapport sur l’emploi en Nouvelle-Zélande, où le taux de chômage devrait légèrement monter à 5,4 %, sera un moteur majeur de la tarification des options. Une progression des salaires supérieure à la prévision de 0,6 % compliquerait la trajectoire de la banque centrale et déclencherait des mouvements brusques dans les deux sens. Nous suggérons d’utiliser des options à barrière désactivante (knock-out) pour traverser cet événement, puisqu’elles offrent un coût d’entrée plus faible tout en protégeant contre des changements soudains des attentes de taux.
Enfin, il faudra surveiller le ralentissement du secteur des services en Chine, le PMI à venir étant attendu en baisse à 53,7. Comme la Nouvelle-Zélande dépend fortement de la demande chinoise pour ses exportations de matières premières, toute déception affaiblirait le kiwi. Nous recommandons de négocier ce risque en prenant des positions acheteuses sur des options d’achat (calls) AUD/NZD afin de tirer parti de la sous-performance relative du dollar néo-zélandais.
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