NZD/USD s’est rapproché de 0,5700 jeudi, alors que le dollar US s’est affaibli après des données sur l’emploi américain plus faibles qui ont forcé les marchés à réévaluer la trajectoire de politique monétaire de la Réserve fédérale. Les créations d’emplois non agricoles (NFP) ont atteint 57 000 en juin, contre des attentes autour de 110 000, et le chiffre de mai a été révisé à la baisse à 129 000 contre 172 000, ce qui signale un essoufflement du rythme d’embauche. Le taux de chômage a reculé à 4,2 %, mais le taux de participation a glissé à 61,5 %, son plus bas niveau depuis 2021. Le salaire horaire moyen a progressé de 3,5 % sur un an, maintenant en vue les risques d’inflation alimentés par les salaires, même si le chiffre global sur l’emploi a réduit les attentes d’une hausse de taux de la Fed à court terme.

La Chine demeure un facteur externe déterminant pour le kiwi via la demande commerciale, avec l’attention portée sur l’indice PMI des services RatingDog en Chine après la hausse de mai à 54,4 contre 52,6, soit l’expansion la plus rapide en trois mois. D’un point de vue technique, la paire se négociait à 0,5694, sous la moyenne mobile simple (SMA) 100 périodes à 0,5729 mais au-dessus de la SMA 20 périodes à 0,5673, avec un RSI autour de 61. Des résistances sont observées à 0,5699, 0,5705, 0,5718, 0,5729, puis 0,5907, 0,5930 et 0,5965, tandis que les supports se situent à 0,5690 et 0,5673.

Données sur l’emploi américain et implications pour la politique de la Fed

Compte tenu du rapport sur l’emploi américain étonnamment faible, nous estimons que la trajectoire de la Réserve fédérale est fondamentalement modifiée. L’ajout de seulement 57 000 emplois en juin, bien en deçà des estimations, rend une hausse de taux à court terme hautement improbable. Cela réduit sensiblement l’attrait du dollar US, créant des occasions dans des paires comme le NZD/USD.

La situation rappelle des schémas historiques où d’importants écarts négatifs des NFP ont précédé des périodes prolongées de faiblesse du billet vert, comme on l’a observé durant plusieurs trimestres après le repli de 2008. Le contexte actuel est amplifié par des données récentes montrant que les prévisions de croissance du PIB américain au T2 ont été ramenées à 1,8 % et que l’inflation de base ralentit légèrement plus vite que prévu. Cette tendance laisse croire que le ralentissement du marché du travail n’est pas un événement isolé, mais s’inscrit dans un refroidissement économique plus large.

Stratégie de négociation et principaux niveaux techniques

Pour les prochaines semaines, nous croyons que l’achat d’options d’achat (calls) sur le NZD/USD constitue une stratégie simple pour tirer parti d’un potentiel de hausse avec un risque défini. Miser sur des prix d’exercice près de la résistance à 0,5729 pourrait offrir de la valeur si le dollar US poursuit son repli. La volatilité accrue du marché après le rapport sur l’emploi rend aussi les primes d’options plus attrayantes pour les vendeurs de protection à la baisse.

Nous nous positionnons en vue d’une possible cassure au-dessus du plafond clé à 0,5705, ce qui pourrait déclencher un mouvement plus important en direction de la zone de 0,5900. Un écart haussier à options d’achat (bull call spread) pourrait être une façon efficace de jouer ce scénario, en limitant le coût initial tout en ciblant un mouvement au-delà de la résistance immédiate. Cette stratégie profite d’une progression graduelle du NZD/USD au cours des prochaines semaines.

Cependant, nous devons demeurer prudents quant à l’influence de la Chine sur le dollar néo-zélandais. Le prochain PMI des services RatingDog en Chine est une donnée cruciale, car un ralentissement de la demande chinoise pourrait facilement plafonner le rallye du kiwi malgré une faiblesse généralisée du dollar US. Un chiffre décevant en provenance de la Chine nous inciterait à couvrir nos positions haussières.

Ainsi, notre attention immédiate porte sur la capacité du NZD/USD à franchir la résistance technique de la SMA 100 périodes autour de 0,5729. Un mouvement décisif au-dessus de ce niveau confirmerait l’élan haussier et indiquerait que d’autres gains sont probables. À l’inverse, un incapacité à percer cette barrière suggérerait que la surprise des données américaines n’a pas suffi à modifier la tendance de la paire.

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