Le NZD/USD a progressé jeudi pour s’établir autour de 0,5730, en hausse de 0,56 % sur la séance, prolongeant ses gains après que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a relevé ses taux. La RBNZ a augmenté le taux directeur (Official Cash Rate) de 25 points de base à 2,5 % lors de sa réunion de juillet et a indiqué qu’un retrait supplémentaire du stimulus monétaire pourrait être nécessaire afin de ramener l’inflation durablement vers la cible. Ses projections montrent une inflation culminant à 3,9 % au deuxième trimestre, puis ralentissant vers le point médian de 2 % d’ici la mi-2027; la décision a en outre été unanime, contrairement au vote partagé de mai.
Des données en provenance de Chine ont freiné l’élan. Le Bureau national des statistiques (NBS) a indiqué qu’en juin, l’inflation IPC a ralenti à 1 % sur un an, contre 1,2 %, et s’est établie sous le consensus de 1,1 %, tandis que les prix ont reculé de 0,3 % sur un mois. Le dollar américain a trouvé un appui dans la géopolitique, alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran se sont intensifiées pour une deuxième journée, stimulant la demande de valeurs refuges et pouvant ainsi plafonner la poursuite des gains du NZD/USD.
Virage de la politique monétaire et impact sur le NZD
Le dollar néo-zélandais perd de son élan haussier à mesure que l’attention du marché se déplace. Alors que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande maintient l’Official Cash Rate à un niveau restrictif de 5,50 %, les déclarations récentes laissent entendre que le prochain mouvement sera une baisse, et non une hausse. Nous croyons que ce virage de la politique monétaire pèsera sur la devise au cours des prochaines semaines.
Cette pression est renforcée par les plus récentes données en provenance de Chine, le principal partenaire commercial de la Nouvelle-Zélande. Les derniers chiffres montrent que l’indice des prix à la consommation (IPC) en Chine peine à prendre de l’élan, n’augmentant que de 0,7 % sur un an en juin 2026, ce qui signale une demande intérieure atone. Cette mollesse économique touche directement l’économie néo-zélandaise axée sur les exportations et impose un plafond à la valeur du « Kiwi ».
Tensions géopolitiques et occasions stratégiques
Pendant ce temps, le dollar américain attire des flux de valeur refuge en raison du regain de tensions géopolitiques au Moyen-Orient. De récents incidents maritimes dans le détroit d’Ormuz ont durci la rhétorique entre Washington et Téhéran, faisant grimper les prix du pétrole de 4 % la semaine dernière. Dans ce contexte, nous nous attendons à ce que les traders privilégient la liquidité et la sécurité du dollar américain.
Compte tenu de cette toile de fond, nous voyons une occasion, dans le marché des dérivés, de se positionner en vue d’un NZD/USD plus faible. L’achat d’options de vente (puts) sur le NZD/USD avec une échéance d’un à deux mois paraît attrayant pour tirer parti d’un potentiel de baisse. Cette stratégie offre un risque défini tout en procurant une exposition à une cassure sous des niveaux de soutien clés, comme 0,5900.
Historiquement, les périodes combinant une RBNZ plus accommodante et un dollar américain solide ont été particulièrement défavorables pour le « Kiwi ». Par exemple, lors du ralentissement mondial de 2018-2019, le NZD/USD a reculé de plus de 8 % à mesure que la banque centrale amorçait son cycle d’assouplissement. Nous anticipons qu’une dynamique semblable pourrait se matérialiser au cours du prochain trimestre.
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