Le NZD/USD a reculé pour une troisième séance d’affilée, oscillant près de 0,5700 en séance asiatique, le dollar néo-zélandais s’étant affaibli après que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a signalé que tout resserrement supplémentaire serait graduel. Les marchés continuent d’intégrer le risque d’une nouvelle hausse en octobre, tandis qu’ING a indiqué que l’orientation de septembre laissait « seulement de la place pour une autre hausse de 25 pb à 3,0 % », tout en soulignant que cette trajectoire dépendrait des données. Avec des prix du pétrole élevés, les perspectives d’inflation pourraient forcer des révisions en fin d’année des projections de la RBNZ, maintenant en jeu un plafond des taux.
L’appétit pour le risque était mitigé, les traders surveillant un sommet États-Unis–Chine à venir et suivant la diplomatie au Moyen-Orient, notamment le président iranien Massoud Pezeshkian menant une délégation à l’Assemblée générale de l’ONU et des propos du président américain Donald Trump sur une possible rencontre en marge. En contrepartie, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déclaré que des sanctions secondaires s’appliqueraient à compter du 23 septembre aux entreprises étrangères fournissant des services aux compagnies aériennes iraniennes. Côté politique américaine, un score FXS Speechtracker de 8/10 contre une moyenne de 7,4/10 s’est ajouté à une cible d’inflation de 2 %, à des références à l’inflation sur 18 mois, à des plans de prix des entreprises près de 3 % et à une inflation de base jugée « trop élevée » jusqu’à 3 %; l’indice FXS Fed Sentiment a progressé de 0,42 à 149,96, au-dessus du niveau neutre de 100.
Stratégies de négociation face à la poursuite de la faiblesse du NZD/USD
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se positionner pour une pression baissière persistante sur la paire NZD/USD au cours des prochaines semaines, alors qu’elle évolue près de 0,5700. L’écart de taux d’intérêt qui se creuse favorise fortement le dollar américain, d’autant plus que l’indice Fed Sentiment grimpe à 149,96. Miser à la baisse sur le « Kiwi » au moyen d’options de vente (puts) semble être la stratégie la plus efficace pour tirer parti de cette série de replis sur plusieurs jours.
Cela dit, il faut couvrir ces positions vendeuses contre d’éventuelles surprises haussières de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande. Avec le Brent mondial autour de 78 $ US le baril, la hausse des coûts énergétiques pourrait obliger la RBNZ à pousser les taux au-delà de son plafond projeté de 3,0 %. Les traders devraient envisager l’achat d’options d’achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) sur le NZD afin de se protéger contre un virage soudainement plus restrictif.
Positionnement sur le dollar et gestion de la volatilité face aux risques de politique et géopolitiques
De l’autre côté de la transaction, la posture plus restrictive d’Alberto Musalem indique que les taux américains pourraient devoir rester élevés plus longtemps pour freiner une inflation tenace. Cela est corroboré par le score FXS Speechtracker de 8/10, qui signale un biais marqué en faveur d’un resserrement de la politique monétaire américaine. Nous devrions privilégier des positions longues en USD, car le billet vert a de fortes chances de conserver son avantage de rendement face au dollar néo-zélandais.
Nous devons aussi nous préparer à une volatilité accrue des marchés dès cette semaine, alors que de nouvelles sanctions secondaires entreront en vigueur le 23 septembre. Si l’optimisme entourant un éventuel sommet États-Unis–Chine pourrait temporairement soutenir le « Kiwi », les tensions géopolitiques demeurent une menace majeure pour l’appétit mondial pour le risque. Les stratégies sur dérivés devraient intégrer des approches axées sur la volatilité, comme des straddles, afin de capter des mouvements brusques découlant de ces développements diplomatiques rapides.
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