Le Mexique a obtenu un autre délai de 90 jours pour l’augmentation des tarifs en raison de la solide relation entre son président et le président américain. Bien que des problèmes non résolus subsistent, le rapport entre ces dirigeants offre des perspectives d’avancées futures.
Le Peso mexicain se concentre actuellement sur des questions internes, avec les chiffres de l’inflation de juillet sous surveillance. Le taux d’inflation sur un an devrait diminuer, approchant l’objectif de 3% en raison d’un effet de base du saut de prix de l’année dernière.
Malgré les progrès attendus concernant l’inflation, les hausses de prix des derniers mois persistent dans le taux de base, les chiffres de juillet prédisant une légère baisse. Par conséquent, la Banque du Mexique devrait probablement réduire les taux d’intérêt de 25 points de base, une diminution par rapport aux plus grandes coupes précédentes, influencée par les tarifs retardés.
Cet ajustement anticipé des taux d’intérêt ne devrait pas affecter le Peso de manière significative, car il est conforme aux attentes des analystes.
Étant donné la pause de 90 jours sur les tarifs américains, nous constatons une opportunité où les risques externes pour le peso sont diminués. Cela se reflète déjà sur le marché des dérivés, où la volatilité implicite sur le couple USD/MXN a chuté de plus de 14% en juillet 2025 à près de 11% cette semaine. Pour les semaines à venir, cela suggère un environnement plus calme et une fourchette de négociation pour la monnaie.
À la lumière de cette volatilité réduite, nous pensons que les stratégies profitant de la stabilité, comme la vente de strangles, sont attrayantes. Avec le Peso mexicain se négociant autour de 17.15 contre le dollar, nous envisageons une fourchette de négociation probable entre 16.90 et 17.40 jusqu’à début septembre. Les traders devraient envisager de collecter des primes plutôt que de payer pour de grands paris directionnels.
La prochaine décision de taux d’intérêt de la Banque du Mexique ne devrait pas perturber ce calme. Une réduction de 25 points de base est largement anticipée et, nous croyons, déjà intégrée, une baisse par rapport aux réductions de 50 points de base que nous avons vues plus tôt en 2025. À moins que la banque centrale ne réserve une surprise en maintenant les taux ou en réalisant une réduction plus importante, la réaction du marché devrait être minimale.
Notre attention se déplace maintenant de la décision de taux elle-même à l’orientation future de la Banque du Mexique et au prochain ensemble de chiffres d’inflation. Nous surveillons de près le taux d’inflation de base, qui est resté obstinément au-dessus de 4.3% ces derniers mois. Tout signe que les prix de base ne diminuent pas comme espéré pourrait contraindre la banque centrale à adopter une stance plus restrictive plus tard cette année.
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