Contexte historique
Depuis 1983, le HKD est lié au dollar américain via le Système de taux de change lié. Le taux de change maintient le HKD autour de 7,80 pour un dollar américain, avec une fourchette de négociation allant de 7,75 à 7,85. L’HKMA fonctionne avec un Système de Conseil de monnaie où chaque HKD émis est soutenu par des réserves de dollars américains à un taux fixe. Cela lie la base monétaire aux flux ou sorties de devises étrangères. Grâce à un mécanisme d’intervention, lorsque le HKD atteint le niveau de 7,75, l’HKMA vend des HKD, achetant des dollars américains, injectant ainsi de la liquidité. Inversement, lorsqu’il est proche de 7,85, il achète des HKD et vend des dollars américains, retirant de la liquidité. Cette approche garantit que le HKD reste stable dans sa fourchette de négociation spécifiée.Pression et impact sur le marché
Cette pression est principalement due à l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et Hong Kong. Avec la Réserve fédérale américaine maintenant les taux fermes autour de 5,0 % à mi-2025 et le taux interbancaire d’Hong Kong (HIBOR) à environ 4,6 %, les négociants empruntent des HKD pour acheter des USD offrant des rendements plus élevés. Ce type de stratégie met constamment une pression à la baisse sur la monnaie locale. Chaque fois que l’HKMA intervient ainsi, cela resserre la liquidité dans le système bancaire de la ville. Ce schéma a été observé à plusieurs reprises en 2023, où une série d’interventions a entraîné une forte montée des taux HIBOR pour réduire l’écart avec les taux américains. Pour les traders dérivés, cela indiquait clairement une opportunité d’investir dans des contrats à terme HIBOR, prévoyant que des interventions continues feront augmenter les coûts d’emprunt à court terme. Ces conditions financières restrictives pèsent sur le marché boursier. Des coûts d’emprunt plus élevés nuisent aux bénéfices des entreprises et peuvent effrayer les investisseurs en actions, un risque pour un marché comme l’indice Hang Seng qui est déjà en baisse d’environ 6 % au dernier trimestre. Cela rend l’achat d’options de vente sur l’indice Hang Seng ou ses ETFs associés une couverture sensée contre les effets prévisibles de la défense du taux de change. Bien que la pression soit forte, parier contre l’HKMA a historiquement été un mauvais choix étant donné ses plus de 415 milliards de dollars américains en réserves étrangères. Une stratégie plus prudente consiste à vendre la volatilité sur la paire USD/HKD. En vendant des options d’achat et de vente hors de la monnaie, les traders peuvent percevoir des primes en raison de la forte probabilité que l’HKMA maintienne avec succès la monnaie dans sa fourchette de 7,75-7,85.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
