Le GBP/JPY s’est replié vers 213,00 mercredi, alors que la livre sterling s’affaiblissait après que le premier ministre britannique Keir Starmer a annoncé qu’il quitterait ses fonctions de chef du Parti travailliste et de premier ministre. Cette décision ravive l’incertitude politique au Royaume-Uni, avec le début des mises en candidature pour la direction du Parti travailliste prévu le 9 juillet, et des marchés attentifs à tout signal d’un successeur quant à d’éventuels changements de politique budgétaire, de plans d’emprunt ou de priorités économiques plus larges.
Le contexte économique demeure morose. L’indice PMI composite du Royaume-Uni de S&P Global a légèrement reculé à 49,4 en juin, contre 49,7 en mai, demeurant sous 50,0 pour un deuxième mois; le PMI des services a chuté à 48,7 contre 49,3, son plus bas niveau en 41 mois, tandis que l’indice flash de la production manufacturière au Royaume-Uni a progressé à 53,6 contre 52,2. Sur le graphique à quatre heures, la paire s’échangeait à 213,02 sous la MMS (SMA) 20 périodes à 213,45 et la MMS 100 périodes à 214,31, avec un RSI autour de 41. Une résistance est observée à 213,25 et 213,45, puis à 214,31, tandis que les supports se situent à 212,77 et 212,54.
Impact de l’incertitude politique sur les perspectives de la livre sterling
Compte tenu de l’incertitude politique au Royaume-Uni, nous croyons que la livre sterling restera sous pression. La démission du premier ministre introduit une imprévisibilité importante quant à la future politique budgétaire, créant un contexte baissier pour la livre. Nous y voyons une occasion de se positionner pour une poursuite du repli du GBP/JPY au cours des prochaines semaines.
Cette instabilité politique se conjugue à un ralentissement de l’économie, comme en témoigne la baisse du PMI composite du Royaume-Uni de S&P Global à 49,4. Alors que les dernières données sur l’IPC (CPI) au Royaume-Uni montrent que l’inflation demeure tenace à 2,8 %, la Banque d’Angleterre se retrouve dans une position délicate, incapable de réduire les taux d’intérêt pour soutenir la croissance. Cette combinaison de turbulences politiques et de pressions de type stagflationniste renforce notre perspective négative sur la livre.
Stratégie et considérations techniques
En réponse, nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) sur le GBP/JPY avec des échéances à la fin juillet afin de tirer parti de ce mouvement anticipé. La volatilité implicite à un mois a déjà grimpé à 11,8 %, contre 9,5 % la semaine dernière, ce qui indique que le marché intègre des variations de prix plus amples. Le recours aux options nous permet de définir notre risque tout en nous exposant à un affaiblissement potentiel de la livre.
D’un point de vue technique, tout rebond vers la zone de résistance à 213,45 devrait être considéré comme une occasion de vente. Nous utiliserons cette zone, qui correspond à la moyenne mobile 20 périodes, pour initier des positions baissières. Notre cible initiale est le niveau de soutien à 212,54; une cassure sous ce seuil suggérerait qu’un repli plus prononcé est probable.
Nous avons déjà vu ce scénario : la livre a reculé de plus de 10 % dans les semaines suivant le vote sur le Brexit en 2016, en raison d’une incertitude politique similaire. La réaction du marché à la crise du « mini-budget » de 2022 rappelle également à quel point la livre est sensible à la perception d’une instabilité budgétaire. Cet historique appuie notre avis selon lequel la situation actuelle représente un risque important pour la valeur de la devise.
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