Le GBP/JPY est resté atone mercredi, enchaînant une série de chandeliers à petit corps après avoir brièvement franchi 219 plus tôt ce mois-ci, son plus haut niveau depuis décembre 2007. Le cross évoluait autour de 217,50, et le ton mou s’expliquait davantage par un repli du sentiment à l’égard de la livre sterling que par une amélioration durable du yen, l’optimisme post-nomination autour du nouveau premier ministre britannique s’étant estompé et les inquiétudes budgétaires refaisant surface.
La pression baissière a toutefois été atténuée par un yen encore faible, reflet du large écart de taux d’intérêt entre le Japon et les autres grandes économies, ainsi que d’un nouveau choc énergétique qui pèse sur une devise exposée aux importations de pétrole. Les traders sont demeurés prudents à l’approche des décisions de la Banque d’Angleterre (BoE) et de la Banque du Japon (BoJ) cette semaine, où les deux devraient laisser les taux inchangés, laissant les communiqués, les commentaires des responsables et la guidance orienter les anticipations quant à la trajectoire future des taux et aux risques d’inflation alimentés par l’énergie. Sur le plan technique, le GBP/JPY se situait légèrement au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 21 jours à 217,48 et demeurait au-dessus des moyennes à 50, 100 et 200 jours; le RSI tournait autour de 54 et le MACD est passé légèrement sous zéro. La résistance était située à 218,50 puis à 219,61, tandis que les appuis se trouvaient à 217,48, 215,60, 214,43 et 211,56.
Stratégies de négociation de produits dérivés à l’approche d’événements clés des banques centrales
Nous estimons que les traders de dérivés devraient adopter une posture neutre à prudente au cours des prochaines semaines, alors que le GBP/JPY consolide autour de 217,50, exactement sur sa moyenne mobile simple à 21 jours de 217,48. Avec d’importantes décisions de politique monétaire de la BoE et de la BoJ attendues cette semaine, la volatilité implicite de court terme des options sur GBP/JPY a augmenté. Cela rend la prise de positions directionnelles importantes particulièrement risquée avant d’obtenir une clarté officielle sur l’évolution future des taux d’intérêt.
La faiblesse structurelle du Japon demeure un facteur majeur, d’autant plus que le pays importe encore plus de 90 % de ses ressources énergétiques. Alors que les prix mondiaux du pétrole Brent fluctuent, le yen reste vulnérable, ce qui maintient intacte la tendance haussière de long terme de cette paire. Pour tirer parti de cet environnement à faible amplitude, nous privilégions des stratégies de range, comme les iron condors, afin d’encaisser la prime tant que le taux de change demeure plafonné sous la résistance immédiate de 218,50.
Gestion du risque et tactiques
Cela dit, il faut se protéger contre une possible cassure baissière, surtout avec un MACD quotidien qui glisse sous zéro et signale un essoufflement du momentum. Si les préoccupations budgétaires au Royaume-Uni s’aggravent après les réunions des banques centrales, un passage sous la moyenne à 21 jours pourrait rapidement mettre en jeu la moyenne mobile à 50 jours à 215,60. Nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) à court terme pour couvrir ce risque, d’autant plus que les données d’inflation britanniques continuent de montrer des signes de modération.
Pour les traders haussiers, l’important différentiel de taux — le taux directeur de la BoJ restant nettement en retrait par rapport à celui de la BoE — devrait limiter l’ampleur des replis. Si la BoJ maintient son biais accommodant, nous recommandons de surveiller des options d’achat (calls) en cassure au-dessus de la résistance de 218,50. Un franchissement réussi de ce seuil pourrait ouvrir la voie à un retest rapide du récent sommet pluriannuel près de 219,61.
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