Le Dow Jones Industrial Average a terminé juste sous les 53 300 points, en baisse d’environ 250 points, ou 0,5 %, après que les forces américaines ont frappé deux lance-roquettes iraniens sur l’île de Larak et que Téhéran a riposté par des frappes de missiles et de drones contre des bases en Jordanie et aux Émirats arabes unis. L’indice a ouvert juste sous 53 500, s’est brièvement négocié légèrement au-dessus de ce niveau, puis a chuté vers la zone des 53 100 avant de récupérer environ 150 points en fin de séance. Le pétrole a monté, le brut gagnant plus de 2 % et le Brent se maintenant au-dessus de 90,00 $, ce qui a placé Chevron (CVX) parmi les rares titres en hausse, tandis que Goldman Sachs (GS) et Alphabet (GOOGL) ont pesé sur l’ensemble. Le mouvement a de nouveau mis en évidence la mécanique d’un indice pondéré par le prix : une composante énergétique opposée à environ le quart du poids de l’indice en valeurs financières.
Août a tout de même clôturé en hausse de 1,4 %, prolongeant la série à cinq gains mensuels consécutifs, même si l’indice a reculé depuis un record près de 54 750 le 5 août après avoir commencé le mois juste au-dessus de 52 500; la hausse sur trois séances avait dépassé 4 %. La clôture de lundi se situait à environ 2,7 % sous ce sommet et à près de 550 points au-dessus de l’EMA 50 jours, près de 52 700, tandis que les rendements des Treasuries demeuraient élevés, avec le 10 ans autour de 4,73 % et le 30 ans au-dessus de 5,20 %, près d’un sommet de 19 ans établi plus tôt en août. Les contrats à terme sur les fed funds intégraient environ 60 % de probabilité d’une hausse d’un quart de point le 16 septembre, contre environ 35 % avant vendredi; parmi les catalyseurs à venir figurent l’ISM manufacturier à 14 h 00 GMT, les prix payés dans les services, les créations d’emplois dans le secteur privé, le Beige Book et le rapport sur l’emploi à 12 h 30 GMT. Le consensus vise près de 60 000, après la contraction de 23 000 en juillet, et l’IPC est attendu le 11 septembre. Les niveaux clés cités : résistances légèrement au-dessus de 53 500, puis 53 800 et 54 750; supports près de 53 100, 53 000, 52 800 et 52 700. Le Stoch RSI se situait près de 35, avec un biais baissier sous 53 500 et une invalidation sur une clôture quotidienne au-dessus de 53 800.
Saisonnalité du Dow Jones et perspectives tactiques
À l’approche de septembre, historiquement le mois le plus faible pour le Dow Jones avec un recul moyen de 1,5 % depuis 1950, il faut se préparer à une poursuite du momentum baissier. Alors que l’indice a glissé de son sommet d’août près de 54 750 vers la zone des 53 300, les opérateurs de produits dérivés devraient privilégier l’achat d’options de vente (puts) à court terme. Nous recommandons de maintenir un biais baissier tant que la résistance à 53 500 plafonne les gains, en visant un repli vers l’EMA 50 jours en hausse, près de 52 700.
La principale force qui tire le marché vers le bas est la revalorisation rapide des taux d’intérêt, avec le rendement du Treasury à 10 ans autour de 4,73 % et celui du 30 ans au-delà de 5,20 %. Les contrats à terme sur les fed funds évaluent maintenant à 60 % la probabilité d’une hausse de taux le 16 septembre, en nette hausse comparativement à 35 % la semaine dernière. On peut traduire ce changement en stratégie en utilisant des écarts verticaux baissiers sur les financières sensibles aux taux, qui subissent une forte pression de la part de ce taux d’actualisation en hausse.
Énergie, inflation et stratégies sur la volatilité
Alors que le Brent se maintient au-dessus de 90 $ le baril, les craintes d’inflation alimentées par l’énergie compliquent les perspectives de marché. Historiquement, des prix du pétrole durablement au-dessus de 90 $ compriment les marges des secteurs hors énergie et poussent à la hausse l’indice de volatilité du CBOE (VIX). Les opérateurs de dérivés devraient envisager des options d’achat (calls) achetées sur des titres énergétiques comme Chevron afin de se couvrir contre un risque accru de baisse des actions.
Les prochains jours apportent des publications économiques à fort impact, notamment les PMI de l’ISM et le rapport sur l’emploi de vendredi, attendu en légère hausse de 60 000 emplois. Comme une publication faible sur l’emploi pourrait soudainement écarter l’hypothèse d’une hausse des taux, il convient d’utiliser des straddles achetés pour capter l’élargissement des primes lié à la volatilité qui en découle. Le test ultime de cette stratégie viendra avec la publication cruciale de l’IPC le 11 septembre.
Nous suggérons de surveiller le RSI stochastique quotidien, qui recule actuellement près de 35 et indique que l’indice dispose encore d’une marge de baisse avant d’atteindre une zone de survente. Toute brève remontée technique devrait être traitée comme une occasion de vendre à découvert, en utilisant une clôture quotidienne au-dessus de 53 800 comme point d’invalidation strict. Si le support à 53 100 cède, nous anticipons une chute rapide vers la zone de support majeure entre 52 800 et 52 700.
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