Le Dow Jones Industrial Average se maintenait près de 53 700 jeudi, en baisse d’environ 75 points, ou 0,1 %, même si le S&P 500 a inscrit un nouveau record intrajournalier et que le Nasdaq Composite a grimpé de près de 1 %. L’écart s’explique surtout par Cisco (CSCO), en recul d’environ 9 % après ses résultats du T4 de l’exercice, ce qui a retranché près de 11 $ par action à partir d’un cours d’environ 124 $ avant la publication. Comme le Dow est pondéré par le prix — à raison d’environ six points d’indice par dollar — Cisco à elle seule a contribué à environ 65 points sur une baisse de 75 points, laissant les 29 autres composantes globalement alignées sur le marché élargi; à l’inverse, Cerebras (CBRS) a chuté de 13 % mais ne fait pas partie de l’indice, pas plus que Meta Platforms (META), Micron (MU) ou Netflix (NFLX), qui ont alimenté une grande partie du mouvement du Nasdaq.

Côté taux, les contrats à terme attribuaient une probabilité de 68,3 % à au moins une hausse d’ici le 9 décembre, contre une hausse de décembre entièrement intégrée lundi; le 16 septembre était à 34,4 % et le 28 octobre à 48,9 %, en baisse par rapport à près d’une chance sur deux et à plus de trois sur quatre, respectivement. Les probabilités de deux hausses d’ici décembre s’établissaient à 23,3 % contre 24,1 % lundi, tandis que les probabilités de baisse étaient exactement nulles pour chaque réunion de 2026 et demeuraient sous 1 % jusqu’à la deuxième moitié de 2027. Un président de Fed régionale votant a pris la parole à 12 h 15 GMT, avec un score de 8,2 contre une moyenne calendaires de 7,3, avant que l’IPP de juillet ne ressorte inchangé sur un mois (m/m) contre 0,2 % attendu, l’IPP de base à 0,2 % contre 0,3 %; l’IPP global était de 4,7 % sur un an (YoY) et le noyau à 4,2 %. Le Brent reculait d’environ 2 % près de 87,00 $ et le WTI se situait juste au-dessus de 81,00 $, en baisse par rapport à des niveaux au-delà de 100,00 $ le mois dernier. Vendredi, les ventes au détail de juillet sont attendues à 12 h 30 GMT, prévues à 0,1 % contre 0,2 % précédemment; hors autos 0,2 % contre -0,2 %; et un groupe de contrôle auparavant à 0,5 %. L’indice de confiance de l’Université du Michigan suivra à 14 h 00 GMT, attendu à 54,5 contre 55,2, avec des anticipations d’inflation à un an à 4,2 % et à cinq ans à 3,3 %, tandis que les demandes initiales d’assurance-chômage étaient de 209 000 contre 202 000 attendues. Les niveaux techniques mentionnaient une résistance juste au-dessus de 54 000 et près de 54 750, avec un soutien à 53 600 puis 53 500 et 53 250; l’EMA 50 jours se situait près de 52 300, et le cadrage baissier évoquait trois sommets descendants depuis le 5 août, un Stoch RSI au milieu des 70, et une invalidation sur une clôture quotidienne au-dessus de 54 100.

Distorsions de prix du Dow et occasions de négociation de produits dérivés

Nous observons le Dow Jones Industrial Average évoluer près de 53 700, en retard sur le S&P 500 record uniquement en raison de la chute de 9 % de Cisco après ses résultats. Comme le Dow est pondéré par le prix, ce seul titre a retranché environ 65 points à l’indice, masquant la vigueur sous-jacente du marché dans son ensemble. Historiquement, lorsque des chocs sur un seul titre déforment le Dow alors que les autres indices montent, l’évaluation des dérivés propres à l’indice devient temporairement inefficiente, ce qui nous offre un point d’entrée distinctif.

Nous recommandons aux opérateurs de dérivés d’établir des positions vendeuses ou d’acheter des options de vente (« puts ») sur le Dow, en visant les niveaux de soutien à 53 500 et 53 250. Le Stochastic RSI quotidien est remonté au milieu des 70 sans générer de véritable progression des prix, ce qui constitue une divergence baissière classique. Nous devrions fixer notre niveau d’invalidation et nos stop-loss sur une clôture quotidienne au-dessus de 54 100, ce qui rouvrirait la voie vers des sommets records.

Configurations du marché des taux et stratégies d’options axées sur les événements

Le marché des taux intègre actuellement un scénario binaire plutôt qu’une trajectoire graduelle, les opérateurs misant sur soit zéro, soit deux hausses de taux d’ici décembre. Pour tirer parti de ce repricing abrupt, nous suggérons d’utiliser des options de type straddle ou strangle sur les contrats à terme du Trésor afin de profiter de la volatilité attendue. Ce changement intervient alors que les dernières données de l’Indice des prix à la production ont montré une croissance mensuelle nulle, largement aidée par la baisse du Brent à 87 $ contre plus de 100 $ le mois dernier.

Nous devons surveiller de près les prochaines données sur les ventes au détail et la confiance de l’Université du Michigan afin d’évaluer si le consommateur commence enfin à flancher. Alors que les demandes initiales d’assurance-chômage ont augmenté à 209 000, signalant un marché du travail qui se détend, une baisse soudaine des anticipations d’inflation pourrait rapidement déplacer l’avant de la courbe. Négocier des options à très courte échéance autour de ces publications nous permettra de capter des mouvements rapides sans rester coincés dans la fourchette estivale plus large.

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