Le DJIA a gagné environ 340 points, ou 0,7 %, mardi, mettant fin à une séquence de trois séances de baisse depuis un sommet du début juillet légèrement au-dessus de 53 300. Les achats se sont essoufflés autour de 52 200 et l’indice se négociait juste sous ce niveau à l’heure du midi à New York, le laissant à environ 2 % sous le record. Le mouvement s’est produit alors que les opérations de CENTCOM contre l’Iran entraient dans une dixième nuit et que le brut progressait de 2 %, avec le WTI de retour au-dessus de 85 $ et le Brent au-dessus de 91 $, tandis qu’une proposition de cessez-le-feu de 10 jours rédigée par un médiateur restait en toile de fond.

Les résultats ont donné l’impulsion principale : 3M a grimpé de plus de 9 % après un dépassement des attentes au deuxième trimestre, et GM a gagné 3 % après avoir surpassé les estimations de revenus et de bénéfices. Selon des données de FactSet, près de 88 % d’environ 66 sociétés du S&P 500 ayant publié jusqu’ici ont dépassé les prévisions de profits, tandis qu’Alphabet, IBM et Tesla sont attendues plus tard cette semaine. Les semi-conducteurs ont surperformé, le SOXX gagnant 5 % alors que Micron a ajouté 7 %, Intel a monté de plus de 5 % et Marvell a pris environ 6 %. Sur le front commercial, un tarif douanier américain de 50 % sur la plupart des biens canadiens est entré en vigueur lundi, tandis que l’IPC de juin a reculé de 0,4 % sur le mois pour s’établir à 3,5 % sur un an; l’essence a chuté de 9,7 %, mais les prix de l’ensemble des importations ont augmenté de 7,1 % sur un an et ceux des importations hors carburant de 4,2 %. La Fed est en période de silence (blackout) avant le 29 juillet, alors que la moyenne sur quatre semaines de l’ADP a ralenti à 16,5 k emplois par semaine contre 19,25 k et que les créations d’emplois non agricoles (NFP) de juin sont ressorties à 57 k; les marchés évaluent une pause en juillet à près de 86 %. Les demandes d’allocations chômage de jeudi sont attendues à 212 k contre 208 k, avant les PMI flash de vendredi : manufacturier 54,5 contre 53,9, services 51 contre 51,2 et composite contre 51,9; les ventes de maisons neuves suivront après le recul de 7,3 % en mai. Sur le plan technique, la résistance est signalée à 52 200 puis 52 400, le soutien à 52 000 et 51 800, avec l’EMA à 50 jours près de 51 400 et un Stochastic RSI autour de 40.

Niveaux stratégiques et couvertures contre la volatilité

Nous conseillons aux opérateurs de dérivés de surveiller de près le niveau de soutien de 52 000 sur le Dow Jones Industrial Average au cours des prochaines semaines, comme seuil critique pour les positions haussières. Si l’indice maintient ce plancher, nous recommandons d’utiliser des spreads haussiers de type bull call à court terme pour viser un rebond potentiel vers le record de 53 300. Toutefois, il faut garder des stop-loss serrés, car une clôture quotidienne sous 51 800 signalerait un repli plus profond vers la moyenne mobile à 50 jours près de 51 400.

Avec des prix à l’importation américains en hausse à un rythme élevé de 7,1 % sur un an et l’entrée en vigueur d’un nouveau tarif de 50 % sur les importations canadiennes, nous nous attendons à ce que l’inflation liée à la guerre commerciale surprenne le marché. Historiquement, des annonces de tarifs soudaines — comme les escalades commerciales de 2018 et 2019 — ont déclenché des poussées rapides de l’indice de volatilité CBOE (VIX), le faisant souvent passer des bas niveaux de la dizaine à bien au-dessus de 20. Nous croyons que l’achat d’options d’achat (calls) sur le VIX hors du cours (out-of-the-money) ou d’options de vente (puts) sur le marché élargi constitue une façon très efficace et peu coûteuse de se couvrir contre ce choc tarifaire imminent.

Risque énergétique et stratégies sectorielles

Comme le brut West Texas Intermediate a bondi de nouveau au-dessus de 85 $ et que le Brent a franchi 91 $ dans le contexte du conflit en Iran, nous devons considérer le marché de l’énergie comme une poudrière. La baisse temporaire des prix de l’essence qui a contribué à refroidir l’indice des prix à la consommation de juin s’est déjà inversée, ce qui signifie que l’inflation tirée par l’énergie repart à la hausse. Nous suggérons aux opérateurs de dérivés d’acheter des options d’achat sur le Brent ou de construire des spreads verticaux haussiers sur des FNB du secteur de l’énergie afin de profiter d’une prime de risque géopolitique que les investisseurs en actions ignorent actuellement.

Les prochains rapports PMI de vendredi constitueront un test crucial, le manufacturier devant grimper à 54,5 tandis que les services reculent à 51. Cet écart illustre, en miniature, une économie typique des tarifs : les usines accélèrent la production avant les taxes alors que la portion de l’économie orientée vers le consommateur s’essouffle. Nous suggérons de négocier cette divergence en achetant des straddles sur des FNB de détail et de consommation discrétionnaire, très sensibles à un affaiblissement du secteur des services.

Enfin, avec la Réserve fédérale silencieuse avant sa réunion du 29 juillet, le marché n’aura pas de coussin de banque centrale si les résultats des techno déçoivent. Puisque près de 88 % des sociétés ayant publié jusqu’ici ont dépassé les attentes de profits, la barre est extrêmement haute pour les géants à venir comme Alphabet et Tesla. Nous recommandons de vendre des spreads de crédit à l’achat (credit call spreads) hors du cours sur des titres technologiques avant leurs publications, ce qui nous permet d’encaisser une prime tout en nous protégeant contre d’éventuelles fortes baisses après résultats.

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