Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a franchi 54 200 après trois séances de consolidation sous son record, puis a effacé entièrement ce mouvement et a clôturé tout juste sous 54 000, inchangé sur la séance malgré une amplitude intrajournalière d’environ 370 points. Le support à 53 800 a été testé et a tenu pendant trois séances d’affilée. Le sentiment s’est détérioré à mesure que les espoirs d’une réouverture du détroit d’Ormuz s’estompaient; des responsables iraniens ont indiqué qu’une entente avec Oman sur de nouveaux corridors maritimes ne rouvrirait pas la voie navigable, l’accès demeurant conditionnel au comportement des États-Unis et à des exigences plus larges portant sur les sanctions, les conditions navales, le retrait des forces américaines, des paiements pour dommages de guerre et la libération d’actifs gelés. Le pétrole brut s’est négocié en hausse d’environ 1 % au-dessus de 83,00 $US, tandis que la référence internationale s’est maintenue au-dessus de 88,00 $US; le marché des taux a réagi plus vivement, le rendement du Trésor américain à 10 ans remontant au-dessus de 4,72 % après avoir évolué près de 4,61 % vendredi matin.
Du côté des données américaines, l’indice NFIB a progressé de 2,4 points en juillet à 99,8, au-dessus de sa moyenne sur 52 ans et à son plus haut depuis août 2025, tandis qu’un solde net de 20 % des propriétaires prévoient créer des emplois, le niveau le plus élevé depuis octobre 2022. À l’inverse, la moyenne mobile sur quatre semaines d’ADP a ralenti à 8,25 k contre 11 k, et les paies de juillet se sont contractées de 23 k par rapport à un consensus de 80 k, alors que le taux de participation a reculé à 61,5 %, le plus bas hors période pandémique depuis 1976; le taux de chômage de juin a fléchi à 4,2 % après qu’environ 720 k personnes ont quitté la population active. La semaine apporte l’IPC de juillet mercredi (0,1 % m/m contre une baisse de 0,4 % en juin; 3,4 % a/a contre 3,5 %; sous-jacent 0,2 % m/m contre 0,0 % et 2,5 % a/a contre 2,6 %) et le relevé budgétaire à 18 h 00 GMT (déficit attendu de 346 G$US contre 120 G$US), suivi jeudi par l’IPP (0,2 % m/m contre une baisse de 0,3 %; 4,9 % a/a contre 5,5 %; sous-jacent 0,3 % m/m et 4,2 % a/a contre 4,7 %) et les demandes initiales (202 k contre 199 k), puis vendredi les ventes au détail (0,1 % m/m contre 0,2 %), le sentiment de l’Université du Michigan (54,5 contre 55,2) et les anticipations d’inflation à 4,2 % (un an) et 3,3 % (cinq ans). Les repères techniques incluent une résistance à 54 200 puis 54 500 et le record juste sous 54 750, tandis qu’une rupture sous 53 800 viserait 53 500, avec la moyenne mobile exponentielle (MME) à 50 jours près de 52 200.
Pressions sur le marché de l’énergie et stratégie de négociation
Le détroit d’Ormuz demeurant étroitement fermé, il faut se préparer à des pressions haussières soutenues sur les dérivés énergétiques dans les prochaines semaines. L’historique montre qu’environ 20 % de la consommation quotidienne mondiale de liquides pétroliers transite par cet étranglement stratégique, ce qui signifie que des blocages prolongés maintiendront le Brent solidement soutenu au-dessus de 88 $US. Nous recommandons aux négociateurs de dérivés d’acheter des options d’achat (call) à court terme sur le pétrole brut ou sur des actions axées sur l’énergie afin de capter un potentiel haussier additionnel lié à la géopolitique.
Le Dow Jones Industrial Average est actuellement coincé, incapable de conserver sa cassure au-dessus de 54 200 tout en défendant vigoureusement le support à 53 800. Comme l’indice a testé avec succès ce plancher pendant trois séances consécutives, il convient de maintenir un biais tactique haussier, tout en définissant strictement le risque. Si l’on observe une clôture quotidienne sous 53 800, il faudra pivoter rapidement et acheter des options de vente (put) pour viser un repli rapide vers 53 500.
Le marché obligataire intègre ces menaces énergétiques beaucoup plus vite que les actions, ce qui a ramené le rendement du Trésor américain à 10 ans à 4,72 %. Dans les cycles passés, les chocs pétroliers ont systématiquement forcé les banques centrales à retarder les baisses de taux, voire à les relever davantage. Il faut se positionner en faveur de taux plus élevés en vendant à découvert des contrats à terme sur les Treasuries ou en achetant des options de vente sur des FNB obligataires de longue duration.
Données sur l’emploi et l’inflation : volatilité et approches sur options
On observe aussi un important décalage entre les intentions d’embauche des petites entreprises et l’exécution réelle, alors que les paies diminuent de 23 000 tandis que le taux de participation s’établit à 61,5 %. Historiquement, une population active en contraction maintient artificiellement les salaires à un niveau élevé et complique la trajectoire vers un assouplissement monétaire. Les négociateurs de dérivés devraient privilégier des stratégies d’options neutres au marché, comme les « iron condors », afin de profiter des fluctuations heurtées et d’un marché en range que cette confusion engendre.
Les publications à venir de l’IPC et de l’IPP cette semaine agiront comme de puissants catalyseurs de volatilité, mais il faut garder à l’esprit qu’elles ne tiennent pas encore compte de la récente poussée du pétrole au-dessus de 83 $US. Tout rallye temporaire déclenché par une inflation plus faible que prévu risque d’être de courte durée une fois que ces coûts énergétiques commenceront à se répercuter dans les données de septembre. Nous conseillons d’utiliser des straddles acheteurs (long straddles) sur les options des grands indices afin de tirer profit des variations de prix attendues, sans s’exposer à un risque directionnel.
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