Le Dow Jones Industrial Average a gagné plus de 1 % sur la semaine, terminant juste sous 52 000, avec son record près de 52 300 encore à portée, tandis que les autres grands indices américains ont tiré de l’arrière à mesure que les flux se détournaient de la technologie. Les mouvements sectoriels étaient défensifs : la santé a mené, les grandes pharmas étant en hausse d’environ 2 % à 6 %, et les biens de consommation de base, les financières et les services publics ont aussi terminé dans le vert. À l’inverse, les technologies de l’information ont reculé d’environ 1 % après un reportage selon lequel OpenAI pourrait repousser une entrée en Bourse à l’an prochain, tandis que SoftBank a chuté de plus de 12 % et que les titres asiatiques de semi-conducteurs se sont aussi affaiblis.
Le ton macro s’est resserré lorsqu’un membre votant du Federal Open Market Committee a abandonné un précédent appel à une baisse en 2026 et a plutôt projeté une hausse, peu après que la Réserve fédérale a maintenu le taux directeur à 3,50 %–3,75 % à l’unanimité et relevé la médiane de fin d’année dans ses projections mises à jour. L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a de nouveau augmenté en mai, et les contrats à terme sur les taux ont effacé les attentes de baisses tout en attribuant environ une chance sur quatre à une hausse en juillet; l’enquête de l’Université du Michigan a montré une amélioration des anticipations et des attentes d’inflation à cinq ans en baisse à 3,3 %. Par ailleurs, Trump a allégué que l’Iran avait tiré au moins quatre drones kamikazes dans le détroit d’Ormuz, une voie par laquelle transite près d’un cinquième de l’énergie mondiale transportée par mer; les niveaux clés cités étaient 52 000 et 52 300 au-dessus, avec un soutien à la MME (EMA) 50 périodes près de 50 400, puis 50 000 et la MME 200 périodes autour de 48 300, tandis que le Stoch RSI était décrit comme en milieu de plage.
Positionnement défensif du marché et opérations stratégiques sur le Dow
Nous voyons la hausse du Dow non pas comme un signe de santé généralisée du marché, mais comme un repli défensif. Avec le dernier rapport sur l’emploi (Non-Farm Payrolls) affichant une création étonnamment forte de 250 000 emplois et l’inflation PCE de base remontant à 3,1 %, la Réserve fédérale a la marge de manœuvre pour rester restrictive. Il s’agit d’un mouvement vers la qualité, et il faut le négocier comme tel, pas comme le début d’un nouveau marché haussier.
Pour le Dow lui-même, nous privilégions des stratégies haussières de court terme avec une discipline serrée. Acheter des spreads d’achat (call spreads) sur le FNB DIA visant le sommet historique de 52 300 offre une façon à risque défini de profiter de cet élan. Toutefois, toute clôture quotidienne sous la moyenne mobile 50 périodes près de 50 400 constituera un signal clair de sortir immédiatement de ces positions.
Se positionner face à la faiblesse technologique et à la volatilité
De l’autre côté de cette rotation, nous cherchons à accentuer l’exposition à la baisse du secteur technologique. Le Nasdaq 100 a servi de source de financement à ce rallye défensif, et nous nous attendons à ce que cela se poursuive tant que les doutes entourant les dépenses d’infrastructure en IA persisteront. Nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) sur le FNB QQQ pour tirer parti d’une faiblesse supplémentaire, surtout s’il casse sous ses propres niveaux de soutien clés.
Cette rotation s’opère sur fond de montée de l’anxiété des marchés, ce qu’on voit dans l’indice de volatilité VIX, passé de 13 à 17 cette semaine. Cela rend une stratégie d’arbitrage relatif attrayante : être acheteur de FNB de secteurs défensifs comme le XLU (services publics) tout en vendant le QQQ à découvert. Cette approche permet d’isoler le thème de la rotation et de potentiellement générer des gains независимоamment de la direction générale du marché.
Enfin, nous ne négligeons pas les manchettes géopolitiques, même si le marché au sens large semble le faire. L’incident dans le détroit d’Ormuz a contribué à propulser les contrats à terme sur le Brent de plus de 5 %, pour une clôture au-dessus de 95 $ le baril, alimentant directement le récit inflationniste qui inquiète la Fed. Ce n’est pas un détail; c’est un risque important qui renforce notre position prudente et notre volonté de prendre rapidement des profits sur cette opération défensive.
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