Le Dow Jones Industrial Average s’est négocié près de 52 250 vendredi, en baisse de près de 300 points, après avoir glissé juste sous 52 000 en début de séance avant de rebondir de plus de 600 points jusqu’à environ 52 600. Les données publiées plus tôt étaient mitigées : les mises en chantier ont atteint un rythme annualisé de 1,43 million contre un consensus de 1,31 million, les permis de construire ont reculé à environ 1,37 million et la production industrielle a progressé de 0,1 % m/m contre 0,2 % attendu. À 14 h (GMT), l’indice préliminaire de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour juillet est monté à 54,4 contre 51, tandis que les anticipations d’inflation à un an ont reculé à 4,2 % et la mesure à cinq ans est demeurée à 3,3 %. Les contrats à terme sur les taux reflétaient un biais de politique monétaire plus ferme, intégrant environ 86 % de probabilité d’un statu quo le 29 juillet, près de 57 % de probabilité d’au moins une hausse d’ici septembre, et quasi quatre chances sur cinq d’au moins une hausse d’ici décembre.

Ailleurs, le S&P 500 affichait une baisse de plus de 1 % sur la semaine et le NASDAQ de plus de 2 %, tandis que les semi-conducteurs reculaient de plus de 17 % ce mois-ci; Netflix se négociait en baisse de plus de 8 %. Au sein du Dow, Travelers gagnait plus de 8 % après avoir publié un BPA de 10,04 $ contre 5,41 $, sur un bénéfice net d’environ 2,2 G$, et Apple a dépassé Nvidia pour redevenir la société américaine la plus valorisée. Le CENTCOM a rapporté une шестième nuit consécutive de frappes sur des dizaines de cibles, alors que le West Texas Intermediate se maintenait au-dessus de 81,00 $ et le Brent au-dessus de 86,00 $. La semaine prochaine mettra en vedette les résultats de 3M, IBM, Honeywell, American Express et Verizon, ainsi que ceux d’Alphabet et de Tesla, en plus d’une moyenne sur quatre semaines des créations d’emplois ADP (mardi 12 h 15 GMT), des demandes d’allocations chômage (consensus 212 k contre 208 k auparavant, jeudi 12 h 30 GMT) et des PMI de S&P Global (vendredi 13 h 45 GMT; lectures précédentes 53,9 et 51,2) avant les ventes de maisons neuves de juin à 14 h (GMT). Les niveaux techniques cités étaient une résistance à 52 600 et 52 800, un sommet historique juste au-dessus de 53 300, et un soutien juste sous 52 000, puis 51 400 près de la MME (EMA) ascendante à 50 jours.

Perspectives à court terme et stratégies de négociation pour le Dow

Nous suggérons aux traders de produits dérivés d’adopter un biais prudent, baissier à court terme sur le Dow Jones Industrial Average, alors qu’il peine à conserver le niveau de 52 250. L’indice a récemment effacé un rebond de 600 points, signe que les vendeurs sont très actifs dès que le marché tente de dépasser la résistance à 52 600. Historiquement, lorsque le Stochastic RSI quotidien s’incurve à la baisse depuis une zone de surachat — comme c’est le cas actuellement — l’indice fait face à une pression baissière persistante au cours des semaines suivantes.

Nous recommandons de vendre des options d’achat (calls) ou d’acheter des options de vente (puts) près du prix d’exercice (at-the-money) à proximité du niveau 52 600 afin de tirer parti de cet essoufflement de l’élan. Si l’indice passe sous le plancher de soutien clé de 52 000, nous anticipons un repli rapide vers la moyenne mobile exponentielle à 50 jours, près de 51 400. Les traders devraient maintenir des ordres stop-loss serrés sur ces positions, car une clôture quotidienne au-dessus de 52 800 invaliderait ce scénario baissier.

Rotation sectorielle, vents macroéconomiques favorables et risque de politique de la Fed

Nous observons une rotation marquée hors des titres technologiques en forte hausse et vers des composantes défensives du Dow, davantage orientées « valeur ». Avec un Nasdaq en recul de plus de 2 % cette semaine et des titres de semi-conducteurs sous forte pression, couvrir une exposition longue à la techno au moyen de produits dérivés liés au Dow constitue une démarche logique. Des recherches indiquent que, durant les périodes de hausse des conflits mondiaux et de coûts énergétiques élevés, les indices « valeur » surperforment historiquement les secteurs de croissance d’environ 3,2 % par mois en moyenne.

Avec le brut WTI au-dessus de 81,00 $ et le Brent au-dessus de 86,00 $, des coûts énergétiques tenaces maintiennent une orientation monétaire plus restrictive (hawkish) à l’ordre du jour. Cet environnement macroéconomique favorise directement les flux de trésorerie des industriels lourds, au détriment des entreprises technologiques à « longue durée » (long duration) très sensibles aux taux d’intérêt. Les traders de produits dérivés peuvent exploiter cette divergence en structurant des écarts acheteurs sur calls (bull call spreads) sur des poids lourds du Dow comme Caterpillar ou Honeywell, en amont de leurs résultats à venir.

La Réserve fédérale entre dans sa période officielle de silence (« blackout ») dès ce week-end, avant la décision sur les taux du 29 juillet, ce qui rend le marché très vulnérable aux données économiques à venir. Les PMI préliminaires de S&P Global publiés vendredi prochain seront le principal catalyseur, d’autant que les contrats à terme sur taux intègrent désormais une probabilité de 57 % d’une hausse des taux d’ici septembre. Nous conseillons de réduire l’effet de levier global avant ces publications, car toute surprise à la hausse des coûts de production déclencherait probablement une forte vague de ventes sur les actions.

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