Le dollar taïwanais demeure sous pression, l’USD/TWD franchissant 32, la demande de dollar américain étant alimentée par des ventes étrangères d’actions et par des flux saisonniers liés aux dividendes et aux rapatriements de profits, plutôt que par un affaiblissement des fondamentaux domestiques. La banque centrale a décrit le mouvement comme étant largement tiré par l’USD, tout en évoquant les flux de portefeuille et les valorisations élevées des actions taïwanaises. Elle aurait aussi demandé aux banques locales d’exécuter d’importants ordres de vente d’USD le même jour afin d’accélérer l’offre naturelle et de tempérer la pression à la dépréciation.
Les indicateurs techniques continuent de signaler un momentum haussier sur l’USD/TWD, avec un RSI en zone de surachat, ce qui laisse place à des risques haussiers tout en maintenant la possibilité d’un rebond rapide (snapback). Une résistance est identifiée à 32,22, décrite comme le retracement de Fibonacci de 76,4 % du mouvement du sommet au creux de 2025, avec d’autres niveaux à 32,50/60. Le support se situe à 31,95 et à 31,76, soit la moyenne mobile à 21 jours. À court terme, la devise reste sensible à la poursuite des sorties de capitaux et à la fermeté du sentiment sur l’USD à l’approche des minutes du FOMC, même si les ventes d’USD des exportateurs et les indications des autorités pourraient réduire le risque d’une hausse désordonnée de l’USD/TWD.
Flux temporaires versus fondamentaux domestiques
Le taux de change USD/TWD se maintient au-dessus de 32, mais nous estimons que cela s’explique par des flux temporaires plutôt que par des fondamentaux faibles. Les commandes à l’exportation de Taïwan pour juin 2026 ont en fait augmenté de 3,5 % sur un an, ce qui indique que l’économie sous-jacente demeure solide. La principale pression provient de la saison des dividendes et des ventes étrangères d’actions.
Les investisseurs étrangers ont vendu pour un montant net de 4,6 G$ US d’actions locales le mois dernier, ce qui explique la forte demande saisonnière de dollar américain. Cela concorde avec le pic de la saison des versements de dividendes des grandes sociétés technologiques, créant une ruée prévisible vers le billet vert. Nous constatons que la banque centrale cherche maintenant à faire émerger davantage d’offre naturelle d’USD sur le marché afin de contrer cette pression.
Stratégies de marché et intervention de la banque centrale
Compte tenu de l’intention claire de la banque centrale d’empêcher une hausse désordonnée, nous croyons que le potentiel haussier est probablement plafonné près de la zone de résistance 32,50/60. Cela rend la vente de volatilité attrayante pour les négociateurs de produits dérivés au cours des prochaines semaines. Un spread baissier sur calls (bear call spread), consistant à vendre un call à 32,50 et à en acheter un à un niveau supérieur, pourrait constituer une façon prudente de tirer parti de ce scénario.
Nous ne pouvons pas non plus exclure un rebond rapide (snapback) vers le support à 31,95 si les indications de la banque centrale s’avèrent efficaces. Cela rappelle les interventions observées à la fin de 2024, lorsque la banque a activement défendu des niveaux similaires, illustrant sa volonté d’intervenir. Par conséquent, l’achat d’options de vente (puts) à courte échéance pourrait servir de stratégie tactique visant à profiter d’un retournement rapide.
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