Le dollar américain a poursuivi son redressement mercredi après que l’indice des prix à la consommation (IPC) eut été conforme aux prévisions, ramenant l’indice du dollar au-dessus de 100,00 et le renforçant face à la plupart des grandes devises avant un jeudi chargé en statistiques. L’EUR/USD a reculé vers le bas des 1,1500, les gains initiaux s’étant effacés, tandis que le GBP/USD s’est replié vers le haut des 1,3400 en amont de la publication préliminaire du PIB britannique du deuxième trimestre. L’USD/JPY a poursuivi son rebond, revenant vers 159,50.
L’or a grimpé autour de 4 410 $ US l’once troy à mesure que les tensions au Moyen-Orient s’intensifiaient, tandis que le pétrole WTI se maintenait près de 83,00 $ US le baril, la fermeture du détroit d’Ormuz alimentant une prime de risque géopolitique. En Asie, les marchés se pencheront sur les anticipations d’inflation de la RBNZ en Nouvelle-Zélande, avant que l’attention ne se tourne en Europe vers le PIB du Royaume-Uni, où la croissance devrait ralentir. Au programme américain figurent les demandes initiales d’allocations chômage et l’IPP; l’IPP de base devrait ralentir à 4,2 % sur un an en juillet, contre 4,7 %, tandis que des responsables de la Fed, Hammack et Barkin, doivent s’exprimer autour de la publication. L’indice PMI des entreprises de Nouvelle-Zélande et des commentaires de la gouverneure de la RBA, Michele Bullock, suivront plus tard.
Perspectives du marché des changes et stratégies de volatilité
Nous recommandons aux négociateurs de dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur le marché des changes, alors que l’indice du dollar américain tente de maintenir son retour au-dessus du seuil de 100,00. Comme l’indice des prix à la production (IPP) américain à venir devrait montrer un ralentissement marqué de l’inflation de base à 4,2 % (contre 4,7 %), toute surprise à la baisse pourrait rapidement effacer les gains récents du billet vert. Historiquement, des baisses aussi prononcées de l’inflation en gros ont provoqué une pression immédiate à la baisse sur les rendements des bons du Trésor, rendant les stratégies d’options vendeuses sur le dollar particulièrement attrayantes en ce moment.
Pour ceux qui transigent la livre sterling, la zone du haut des 1,3400 constitue un point pivot crucial alors que nous attendons les chiffres préliminaires du PIB du deuxième trimestre au Royaume-Uni. Étant donné les attentes de ralentissement de la croissance, nous suggérons l’achat d’options de vente à court terme sur le GBP/USD afin de se couvrir contre une lecture macroéconomique plus faible. Un PIB décevant obligerait probablement la Banque d’Angleterre à adopter une posture plus accommodante, accélérant la glissade de la devise.
Risques sur les matières premières et occasions tactiques
Du côté des matières premières, il faut souligner la prime de risque géopolitique ayant propulsé l’or à un niveau remarquable de 4 410 $ US l’once troy. Avec le détroit d’Ormuz fermé — un goulot d’étranglement qui, historiquement, traite plus de 20 millions de barils de pétrole par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale —, l’énergie comme les métaux précieux demeurent extrêmement sensibles à tout nouveau choc d’offre. Nous conseillons de conserver des options d’achat longues sur le pétrole West Texas Intermediate près de 83,00 $ US, car les précédents historiques lors de grands blocus énergétiques suggèrent que les prix pourraient rapidement bondir de 10 % à 15 %.
Enfin, le rebond de l’USD/JPY vers 159,50 offre une occasion tactique pour les négociateurs de dérivés de miser sur l’écart de taux d’intérêt. Nous devrions surveiller de près le discours à venir de la gouverneure de la Reserve Bank of Australia, Michele Bullock, puisque les signaux de politique australienne donnent souvent le ton « prise de risque » ou « aversion au risque » pour la séance Asie-Pacifique. Si l’appétit pour le risque mondial se détériore en raison de l’accumulation de ces préoccupations géopolitiques et de croissance, nous nous attendons à ce que les flux vers les valeurs refuges entraînent rapidement le dénouement des positions longues USD/JPY, avec un retour vers le niveau de soutien de 155,00.
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