Le dollar américain s’est redressé après trois séances de baisse, l’indice du dollar US (DXY) gagnant 0,3 % pour se situer autour de 101,40–101,41 alors que les marchés se montraient prudents à l’approche de la publication, jeudi, des créations d’emplois non agricoles (NFP) de juin aux États-Unis. Les économistes anticipent 110 000 emplois, en baisse par rapport à 172 000 en mai, tandis que le taux de chômage est attendu inchangé à 4,3 %; l’outil CME FedWatch indique une probabilité de près de 80 % d’au moins une hausse des taux de la Fed cette année. L’attention se tourne aussi vers les offres d’emploi JOLTS de mai à 14 h GMT mardi, attendues à 7,3 millions contre 7,618 millions précédemment.

Sur le plan technique, l’indice se maintient au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) à 20 périodes à 100,56, avec un indice de force relative (RSI) à 67,83, juste sous la zone de surachat. Un support est de nouveau identifié près de 100,56, tandis que la résistance se situe autour du sommet du 12 mai 2025, près de 102,00, avec un potentiel vers 103,00 en cas de franchissement. Le dollar US demeure la devise la plus échangée au monde, représentant plus de 88 % du volume mondial des changes, soit environ 6,6 billions de dollars par jour en 2022; il a remplacé la livre sterling comme principale monnaie de réserve après la Deuxième Guerre mondiale et a quitté l’étalon-or sous Bretton Woods en 1971. La politique de la Fed — via les taux, l’assouplissement quantitatif (QE) et le resserrement quantitatif (QT) — demeure un moteur clé.

Tendances de l’indice du dollar et prudence des marchés avant les données sur l’emploi

Le dollar américain regagne du terrain, et nous voyons l’indice du dollar (DXY) évoluer solidement autour de 105,50 à l’approche du rapport sur l’emploi de jeudi, un rendez-vous crucial. Cette prudence du marché crée un contexte favorable au dollar à l’approche de la publication. Nous jugeons que cette dynamique pourrait se poursuivre selon le résultat.

Nous suivons de près le rapport sur les créations d’emplois non agricoles (NFP) de juin, attendu à environ 185 000 emplois. Même s’il s’agirait d’un ralentissement par rapport à la donnée étonnamment robuste de mai (215 000), cela signalerait toujours un marché du travail résilient. Un résultat conforme ou supérieur aux attentes devrait vraisemblablement conforter la Réserve fédérale dans sa volonté de maintenir les taux d’intérêt à des niveaux élevés.

Anticipations de hausses de taux, signaux du marché du travail et considérations stratégiques

Les attentes de hausse de taux ont fortement grimpé, l’outil CME FedWatch indiquant désormais une probabilité supérieure à 90 % d’une hausse à la prochaine réunion. Cette révision s’appuie sur les récentes données d’inflation du Bureau of Labor Statistics, qui ont montré un indice des prix à la consommation (IPC) restant obstinément élevé à 3,1 %. Cette inflation persistante donne très peu de raisons à la Fed d’envisager un assouplissement de sa politique à court terme.

D’autres indicateurs du marché du travail pointent également vers des tensions persistantes. Le plus récent rapport JOLTS indique qu’il y avait encore environ 8,5 millions d’offres d’emploi aux États-Unis. Historiquement, il s’agit d’un niveau très élevé, ce qui suggère que le marché du travail peut encaisser la politique monétaire actuellement restrictive.

Dans ce contexte, nous nous positionnons en vue d’un renforcement supplémentaire du dollar, particulièrement face aux devises dont les banques centrales signalent des baisses de taux. Acheter des options d’achat (« call ») sur le DXY ou sur des paires en USD comme USD/JPY permet de participer à un potentiel mouvement haussier en cas de solide statistique sur l’emploi. Cette stratégie offre une exposition avec risque défini pour tirer parti de la poursuite de l’élan du dollar.

Il faut garder en tête les mouvements brusques observés durant le cycle de hausses 2022-2023. Un écart important sous les attentes — notamment une donnée d’emplois nettement plus faible — pourrait déclencher une liquidation rapide du dollar. Pour cette raison, nous privilégions les options pour gérer le risque plutôt que de détenir des positions à terme (« futures ») plus exposées.

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