USD/MXN évoluait près de 17,40 mardi, prolongeant des pertes modestes pour une troisième séance, tandis que le dollar américain demeurait globalement ferme à l’approche de la décision de la Réserve fédérale mercredi. Les plus récentes données américaines ont été plus faibles : l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a reculé à 90,8 en juillet, contre 92,2 en juin (révisé à la hausse), et le rapport NER Pulse a montré que les employeurs du secteur privé ont ajouté en moyenne 15 000 emplois par semaine au cours des quatre semaines se terminant le 11 juillet, le rythme d’embauche ralentissant pour une cinquième semaine consécutive. Le peso mexicain a été soutenu par des ajustements tarifaires américains, Washington imposant un droit de douane de 10 % sur les importations mexicaines hors ACEUM, contre 12,5 % pour les économies ne disposant pas d’un accord commercial.
L’attention se tourne ensuite vers le PIB préliminaire du Mexique au T2, attendu jeudi, avec une croissance projetée à 1,3 % après une contraction de 0,6 % au T1, tandis que l’expansion annuelle est prévue à 1,5 % contre 0,2 % auparavant. Sur le graphique 4 heures, USD/MXN s’échangeait à 17,4349 et demeurait plafonné sous la MMS (SMA) à 100 périodes à 17,4657 et la MMS à 20 périodes à 17,4722; le RSI s’établissait à 45,1. La résistance se situe à 17,4399 et 17,4584, puis à 17,4837 et 17,4928, tandis qu’un support est observé autour de 17,38, le creux du 22 juillet.
Décision de la Fed, stratégies sur options et plan de jeu technique à court terme
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se positionner en vue d’une volatilité à court terme en utilisant des straddles d’options à court terme avant la décision de taux de la Réserve fédérale plus tard aujourd’hui. La banque centrale devrait maintenir les taux inchangés tout en évaluant une confiance des consommateurs affaiblie à 90,8 et un ralentissement de la croissance de l’emploi; tout changement inattendu dans les indications prospectives déclencherait des mouvements marqués. Historiquement, des variations soudaines du ton de la Fed ont entraîné des fluctuations quotidiennes de plus de 1,5 % sur la paire USD/MXN.
Sur le plan technique, il convient d’envisager l’établissement de positions vendeuses lors de rebonds temporaires vers la zone de résistance dense entre 17,44 et 17,47, où se regroupent les moyennes mobiles simples à 20 et 100 périodes. Comme l’indice de force relative demeure neutre à 45,1, le marché a encore une marge de baisse avant de devenir survente. Les traders peuvent recourir à des spreads baissiers de puts visant le niveau de support à 17,38 afin de capter cette dynamique descendante.
Perspectives économiques du Mexique, droits de douane et stratégies de rendement
Nous devons également nous préparer à la publication demain du PIB préliminaire mexicain du T2, qui devrait afficher un solide rebond de 1,3 %. Cette croissance, combinée à l’important profil commercial du Mexique — plus de 475 G$ US d’exportations annuelles vers les États-Unis — soutient fondamentalement le peso. De plus, le nouveau taux tarifaire annoncé de 10 % — inférieur au taux de 12,5 % imposé aux pays hors ACEUM — préserve l’avantage concurrentiel du Mexique et limite le potentiel de hausse de l’USD/MXN.
Alors que la Banque du Mexique maintient son taux directeur à un niveau très restrictif de 11,00 %, comparativement au taux plus bas de la Fed, la stratégie de portage (carry trade) demeure très attrayante. Nous suggérons de mettre en place des structures de dérivés axées sur la capture de rendement, comme la vente d’options d’achat (calls) USD/MXN hors du cours, afin d’encaisser une prime au cours des prochaines semaines. Cette stratégie permet de profiter à la fois de l’écart de taux d’intérêt élevé et du biais baissier actuel de la paire.
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