Le dollar américain s’est affaibli, même si le Brent a progressé après des attaques des Houthis contre des pétroliers en mer Rouge, ce qui a accru le risque géopolitique et fait monter les rendements des bons du Trésor américain. Des perturbations de l’offre en Russie et au Kazakhstan ont suivi des frappes de drones ukrainiens visant des infrastructures de la mer Noire, tandis que des données de Kpler ont montré que le trafic dans le détroit d’Ormuz a reculé à neuf navires et que le transit par le Bab el-Mandeb est tombé de 44 à 29. La hausse des prix de l’énergie alimente les craintes liées à l’inflation et renforce les anticipations d’un resserrement de la politique monétaire.
Les marchés à terme évaluent à 90 % la probabilité d’une hausse des taux de la BCE en septembre, contre 77 % pour la Fed; ils intègrent aussi une probabilité de 60 % de deux hausses en 2026 pour la BCE, versus 56 % pour la Fed. L’IPC de la zone euro est passé de 1,9 % en février à 3,2 % en mai, ce qui a incité la BCE à relever son taux de dépôt de 25 points de base, à 2,25 %, avant un repli à 2,8 % en juin. Au Japon, l’USD/JPY a reculé après qu’un sondage Reuters a révélé que 53 % des 51 experts interrogés s’attendent à ce que le taux à un jour passe de 1 % à 1,25 % d’ici décembre, 35 % anticipant un mouvement en octobre.
Volatilité de l’énergie et occasions de trading
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue des contrats liés à l’énergie, alors que le Brent demeure chahuté autour de 85 à 90 $ US le baril en raison des perturbations persistantes en mer Rouge. De récentes données sur le transport maritime confirment que le volume de transit via le détroit de Bab el-Mandeb a chuté d’environ 60 % par rapport aux niveaux habituels, ce qui fait grimper les coûts de fret et les prix de l’énergie. Nous recommandons d’envisager des écarts haussiers d’options d’achat (bull call spreads) sur le pétrole brut afin de tirer parti de ces pressions croissantes du côté de l’offre au cours des prochaines semaines.
Décisions des banques centrales et stratégies FX
Alors que la réunion de juillet de la Banque centrale européenne est au centre de l’attention, nous conseillons aux traders de surveiller de près la paire EUR/USD, qui a rebondi sur fond d’anticipations plus « faucon ». Même si la BCE devrait maintenir aujourd’hui son taux de dépôt à 2,25 %, tout ton plus agressif de Christine Lagarde au sujet d’une hausse en septembre pourrait propulser l’euro à la hausse. Pour gérer le risque d’un brusque retournement de marché, nous privilégions l’utilisation d’options straddle achetées sur l’EUR/USD afin de profiter d’une forte volatilité.
Nous voyons une occasion attrayante dans les contrats à terme sur taux d’intérêt, où les prix de marché reflètent actuellement une probabilité de 90 % d’une hausse de la BCE en septembre, contre 77 % pour la Fed. Comme l’inflation dans la zone euro demeure tenace en raison des conflits géopolitiques, le régulateur européen est fortement incité à agir en premier. Nous suggérons de négocier des contrats à terme Eurocurrency et Secured Overnight Financing Rate (SOFR) afin d’exploiter la divergence des trajectoires des banques centrales.
Enfin, nous recommandons de se positionner en vue d’un yen japonais plus fort, alors que des rumeurs laissent entendre que la Banque du Japon pourrait relever son taux à un jour à 1,25 % plus tôt que prévu. Un récent sondage indique que 53 % des économistes s’attendent à cette hausse d’ici décembre, ce qui force déjà des vendeurs à découvert à déboucler leurs positions. Nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) sur l’USD/JPY pour capter le potentiel de baisse à mesure que le yen poursuit son redressement.
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