Le dollar américain a reculé durant la séance américaine de mercredi après que la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés, le FOMC conservant la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,50 %–3,75 % par un vote de 9 contre 3. La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, et la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, auraient préféré une hausse de 25 points de base. La Fed a indiqué que l’activité progresse à un rythme solide, tandis que l’inflation demeure élevée, en partie en raison de chocs d’offre liés à l’énergie. Le DXY a reculé d’environ 0,5 % pour s’établir autour de 100,90, tandis que les rendements ont diminué; sur la séance, le dollar a cédé -0,67 % face à l’euro et -0,48 % face à la livre sterling, mais a gagné 0,32 % face au dollar australien.
L’EUR/USD a avancé d’environ 0,7 % vers 1,1470, et le GBP/USD a progressé d’environ 0,5 % vers 1,3360, les marchés ayant les yeux tournés vers une décision de la Banque d’Angleterre, dont on s’attend à ce qu’elle maintienne le taux directeur (Bank Rate) à 3,75 %. L’USD/JPY a fléchi d’environ 0,2 % vers 163,50, tandis que l’AUD/USD a reculé d’environ 0,4 % vers 0,6945; en Australie, les permis de construire de mai ont diminué de 1,1 %. Le WTI a bondi de plus de 7 % à environ 85 $ US le baril, et l’or a gagné près de 0,7 % à environ 4 056 $ US l’once troy. Parmi les statistiques américaines attendues figurent le PIB du T2, vu à 2,1 %, le PCE de base à 0,2 % sur un mois et 3,3 % sur un an, les demandes d’allocations chômage à 200 000 contre 187 000, ainsi que le revenu personnel et les dépenses personnelles, tous deux à 0,3 %.
Les divergences au sein de la Fed alimentent la volatilité des devises et des matières premières
Alors que la Réserve fédérale maintient ses taux à 3,50 %–3,75 %, on observe un affaiblissement de l’indice du dollar américain, qui a récemment reculé de 0,5 % à 100,90. Historiquement, lorsque la Fed affiche des divisions internes — comme le vote partagé d’aujourd’hui (9–3) — la volatilité des marchés a tendance à augmenter, les investisseurs remettant en question la trajectoire de la prochaine réunion de politique monétaire. Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés d’acheter des options de vente (puts) à court terme sur le dollar américain (USD) ou des options d’achat (calls) sur l’euro (EUR/USD) en amont des données à venir sur le PIB de la zone euro et l’inflation PCE aux États-Unis.
Avec l’or à un sommet inédit près de 4 056 $ US l’once, la demande pour les valeurs refuges domine clairement le marché. La baisse des rendements des bons du Trésor américain, survenue après la décision de la Fed, réduit historiquement le coût d’opportunité de détenir des métaux précieux non rémunérateurs. Nous suggérons de miser sur une position acheteuse via des contrats à terme sur l’or ou des options d’achat afin de profiter d’un potentiel prolongement de la hausse, soutenu par les risques géopolitiques et un billet vert en recul.
Stratégies sur l’énergie et les devises en contexte de tensions géopolitiques
La hausse marquée de 7 % du West Texas Intermediate (WTI) à 85 $ US le baril illustre à quelle vitesse les tensions géopolitiques au Moyen-Orient peuvent perturber l’approvisionnement énergétique mondial. De récents rapports faisant état de frappes militaires en Irak et en Jordanie rappellent des crises énergétiques passées, comme la flambée du pétrole en 2022 lorsque les prix avaient dépassé 120 $ US, soulignant le risque de sauts de prix soudains. Pour protéger les portefeuilles contre une nouvelle escalade, nous devrions accumuler des options d’achat hors du cours (out-of-the-money) sur le brut WTI.
Le yen japonais demeure près de creux de plusieurs décennies face au dollar, à 163,50, ce qui offre un scénario classique de stratégie sur la volatilité alors que les investisseurs surveillent les prochaines données d’inflation à Tokyo. Parallèlement, des perspectives d’inflation plus faibles en Australie réduisent nettement la probabilité d’une nouvelle hausse de taux par la banque centrale, ce qui exerce une forte pression sur le dollar australien. Nous conseillons de tirer parti de cette divergence en prenant des positions vendeuses sur l’AUD face à l’euro, ou en mettant en place des straddles de volatilité sur le JPY afin de capter d’éventuels mouvements brusques du marché.
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