Le dollar canadien était globalement inchangé, tandis que les commentaires du gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, s’inscrivaient dans la lignée du plus récent communiqué de politique, qui soupesait les tensions commerciales face à des pressions persistantes sur les prix. La trajectoire de la politique monétaire laisse toujours place à un resserrement, même si des indications plus claires pourraient ne se dégager qu’à la décision d’octobre. Avec une inflation autour de 3 %, un CAD plus faible pourrait ajouter un risque inflationniste marginal, même si la BdC considère généralement que la transmission du taux de change aux prix est tardive et limitée, et que le recul de la devise depuis le début de septembre est demeuré contenu.
Sur les marchés, l’USD/CAD a été décrit comme testant une résistance, le passage au-dessus de 1,3990 étant présenté comme une cassure au-dessus du retracement de Fibonacci de 50 % de la baisse de juin à août. Cela maintient des cibles à court terme à 1,4050 puis 1,4125, correspondant aux niveaux de retracement de 61,8 % et 76,4 %. Les indicateurs de momentum ont été jugés favorables à une poursuite de la vigueur du dollar américain, tandis qu’un premier soutien était situé à 1,3900–1,3915. Par ailleurs, un arrangement présumé Trump–Biélorussie concernant la potasse a été présenté comme limité par l’absence de capacité d’exportation excédentaire en Biélorussie.
Stratégie sur les marchés dérivés et recommandations de transactions
Nous croyons que les traders de produits dérivés devraient se positionner en faveur d’un raffermissement du dollar américain face au dollar canadien au cours des prochaines semaines, alors que la paire USD/CAD met à l’épreuve des niveaux de résistance clés. La Banque du Canada laissant la porte ouverte à un resserrement, sans toutefois annoncer de changement de taux à court terme, le dollar canadien manque d’élan domestique pour rebondir. Nous recommandons d’utiliser des stratégies d’options haussières, comme l’achat d’options d’achat (calls) hors du cours sur l’USD/CAD, afin de capter ce momentum haussier anticipé.
Sur le plan technique, la paire a affiché une progression haussière claire en franchissant la résistance de 1,3990, qui représente un retracement de Fibonacci clé de 50 %. Cette cassure ouvre une voie nette vers des objectifs à court terme à 1,4050 et 1,4125. Pour gérer le risque, nous conseillons de structurer des options de vente (puts) de protection ou de placer des ordres stop juste sous la solide zone de soutien de 1,3900 à 1,3915.
Contexte macroéconomique et perspectives de trading à court terme
Les données macroéconomiques récentes appuient cette lecture haussière, alors que l’écart de rendement entre les bons du Trésor américain à 10 ans et les obligations du gouvernement canadien s’est élargi à plus de 60 points de base. De plus, les données historiques montrent que lorsque l’inflation canadienne reste proche du seuil de 3 %, la Banque du Canada doit composer avec un délicat exercice d’équilibriste, ce qui, historiquement, limite les hausses de taux agressives. Cette divergence de politique entre une économie américaine résiliente et une banque centrale canadienne prudente devrait vraisemblablement continuer de peser sur le huard.
Pour les traders à court terme, nous suggérons de mettre en place des écarts haussiers (bull call spreads) visant le niveau de 1,4100 afin d’optimiser le ratio risque/rendement. La volatilité implicite des options sur l’USD/CAD demeure relativement faible, ce qui rend les stratégies d’achat de prime particulièrement attrayantes à l’heure actuelle. Il faudra surveiller de près les prochaines données sur l’emploi et le PIB, car toute faiblesse domestique additionnelle devrait accélérer la glissade vers notre cible de 1,4125.
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