Le dollar canadien a prolongé ses pertes pour une deuxième séance, même si le dollar américain, valeur refuge, s’est affaibli dans un mouvement « risk-on » après une trêve entre les États-Unis et l’Iran. L’USD/CAD s’échangeait juste sous des sommets de deux semaines à 1,1411, la pression liée au recul des prix du pétrole l’emportant sur l’affaiblissement plus général du billet vert. Le huard a été la devise majeure la moins performante lundi, alors que le rallye de soulagement sur les marchés mondiaux maintenait la devise américaine sous pression face à la plupart de ses homologues.
Le brut a ouvert en baisse, les traders privilégiant une voie diplomatique qui pourrait rétablir une circulation pétrolière plus fluide. Le Brent a reculé de plus de 10 $ par rapport aux sommets de la semaine dernière, jusqu’à environ 85,00 $, tandis que le WTI a replié dans le même mouvement à 82,00 $, ce qui a miné une devise étroitement liée aux exportations d’énergie. Le calendrier étant léger lundi, l’attention se tourne vers la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale jeudi, où les marchés évaluent à près de 33 % la probabilité d’une hausse de taux, même si le statu quo demeure le scénario central; les indications (guidance) et les commentaires de Warsh en conférence de presse devraient orienter la direction du USD à court terme. Plus tard, la mise à jour finale du modèle GDPNow de la Fed d’Atlanta, intégrant les données de juin sur les commandes de biens durables, est attendue.
Volatilité USD/CAD et stratégies sur options
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur la paire USD/CAD en privilégiant des stratégies d’options à court terme. Avec un taux de change qui gravite près de 1,1411, l’achat de straddles ou de strangles à très courte échéance pourrait nous permettre de profiter de mouvements brusques dans un sens comme dans l’autre. Historiquement, lorsque les prix du pétrole enregistrent des baisses à deux chiffres sur une semaine, le dollar canadien subit une pression baissière soutenue qui dure généralement de quinze à vingt jours.
Pour se couvrir contre de nouvelles baisses du dollar canadien, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur USD/CAD avec des prix d’exercice légèrement au-dessus de 1,1450. Comme le Canada dépend du pétrole pour environ 20 % de ses revenus totaux d’exportation, la chute soudaine du Brent à 85,00 $ et du WTI à 82,00 $ détériore fortement les perspectives du huard. Cette faiblesse des matières premières, combinée à une probabilité d’environ 33 % d’une hausse des taux de la Réserve fédérale américaine ce jeudi, rend les puts de protection sur le CAD particulièrement attrayants en ce moment.
Occasions sur les contrats à terme du pétrole et configurations de cassure du USD
Nous devrions aussi envisager de négocier des options sur contrats à terme du pétrole brut afin de tirer parti de la récente baisse de 10 $. La volatilité implicite sur les marchés de l’énergie grimpe souvent après des changements géopolitiques soudains, comme la trêve récente, ce qui gonfle les primes d’options. Nous pouvons vendre (writer) des puts hors du cours (out-of-the-money) sur le WTI près du niveau de soutien de 78,00 $ afin d’encaisser une prime, en pariant que les prix se stabiliseront après cette baisse initiale liée au désengorgement post-répit (« relief sell-off »).
Enfin, nous devons surveiller de près les prochaines données sur le PIB américain et le communiqué de politique monétaire de la Fed ce jeudi. Si la Fed maintient un ton hawkish alors que les signaux de croissance aux États-Unis demeurent solides, le dollar américain devrait bondir, propulsant l’USD/CAD au-delà de ses sommets actuels de deux semaines. Les traders devraient envisager d’utiliser des bull call spreads à effet de levier sur le USD pour limiter le risque tout en se positionnant en vue d’une cassure potentielle.
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