L’USD/CAD a pris de la hauteur, les tensions au Moyen-Orient soutenant le dollar américain, tandis que le huard subissait une pression supplémentaire en raison d’un regain de frictions commerciales avec les États-Unis. La paire s’échangeait près de 1,4084 au moment d’écrire ces lignes, prolongeant ses gains pour une deuxième séance consécutive. Le président Donald Trump a annoncé un tarif de 50 % sur près de 20 G$ d’importations canadiennes, un montant évalué à environ 0,85 % du PIB du Canada, les mesures devant entrer en vigueur le 19 août. Les chiffres d’inflation canadienne publiés mardi, plus faibles que prévu, ont renforcé la posture de statu quo de la Banque du Canada, réduisant l’argumentaire en faveur d’une hausse des taux.
Les risques géopolitiques sont aussi demeurés élevés après que l’armée américaine a mené une dixième nuit consécutive de frappes contre l’Iran lundi, tandis que les Gardiens de la révolution iranienne ont ciblé des actifs militaires américains dans la région. La demande pour les valeurs refuges a soutenu le billet vert, l’indice du dollar américain (DXY) se maintenant autour de 101,10 et prolongeant ses gains pour une quatrième journée. Le pétrole a continué de rebondir : le West Texas Intermediate (WTI) s’échangeait près de 84,32 $ US le baril, en hausse d’environ 2,5 % sur la séance; des prix du brut plus élevés peuvent soutenir le dollar canadien, lié aux matières premières, et modérer le potentiel de hausse de l’USD/CAD. Les contacts diplomatiques se poursuivaient : des responsables iraniens auraient rencontré des médiateurs au Pakistan mardi, et une proposition de cessez-le-feu de 10 jours aurait également circulé.
Stratégies sur dérivés et positionnement
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se positionner pour une poursuite de la dynamique haussière de l’USD/CAD à l’approche de l’échéance tarifaire du 19 août. Alors que la paire évolue près de 1,4084, l’achat d’options d’achat à court terme sur le dollar américain contre le dollar canadien offre un profil rendement/risque intéressant. Cette lecture haussière est aussi appuyée par les données d’inflation plus molles au Canada, qui, historiquement, maintiennent la Banque du Canada sur une trajectoire plus accommodante que la Réserve fédérale.
Compte tenu de l’escalade des tensions militaires entre les États-Unis et l’Iran, nous conseillons de conserver des positions longues sur l’indice du dollar américain (DXY) à titre de valeur refuge. L’indice a déjà grimpé à 101,10, et les données historiques montrent que les conflits géopolitiques au Moyen-Orient dirigent de façon récurrente les capitaux vers les actifs américains liquides. Les traders peuvent recourir à des spreads haussiers (bull call spreads) sur le DXY afin de capter des gains additionnels tout en plafonnant le risque maximal.
Couverture, volatilité et gestion du risque
Même si le brut WTI a bondi à 84,32 $ US le baril, nous estimons que cet appui des matières premières ne suffira pas à protéger le huard d’un affaiblissement lié aux tarifs. Historiquement, un tarif massif sur près de 20 G$ d’importations l’emporte largement sur tout gain marginal provenant des exportations d’énergie. Pour couvrir ce risque, nous suggérons aux exportateurs canadiens d’acheter des options de vente (puts) sur l’USD/CAD afin de protéger leurs revenus contre des mouvements brusques d’ici l’échéance d’août.
Avec des négociations diplomatiques cruciales en cours au Pakistan et l’échéance commerciale qui approche, la volatilité implicite sur les marchés des devises est susceptible de grimper. Nous proposons de recourir à des stratégies de straddle acheteur (long straddle) sur l’USD/CAD pour profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre. Cette approche permet de tirer parti de fortes oscillations, qu’un cessez-le-feu soit conclu ou que les discussions commerciales aboutissent.
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