Spéculation sur l’indice du dollar
Il y a des spéculations selon lesquelles l’indice du dollar pourrait descendre dans la fourchette de 90/95 au cours des mois à venir. Les données sur l’emploi de l’ADP suggèrent un recrutement modéré en juin, avec une addition attendue de 95 000 emplois. Pendant ce temps, les données sur les emplois non agricoles attendues demain pourraient montrer une augmentation de 110 000 emplois, en dessous de la moyenne des trois derniers mois de 135 000. Avec le ralentissement de la baisse du USD, il y a un changement clair de posture parmi les portefeuilles institutionnels alors qu’ils se repositionnent autour des prochaines données économiques. Les traders ont commencé à réévaluer les transactions en dollars long, probablement en raison d’une incertitude croissante quant à la capacité de la Réserve fédérale à maintenir sa politique de taux face à des données plus faibles. Nous devrions prêter une attention particulière à l’activité récente en réponse aux chiffres de l’emploi de l’ADP. Cette lecture modérée—seulement 95 000 emplois ajoutés—suggère que les entreprises sont plus prudentes quant à l’extension des recrutements, reflétant peut-être des préoccupations sur la demande future. Cela indique également que le marché du travail demeure résilient, mais il ne génère pas de fortes pressions inflationnistes par le biais des salaires. Si les chiffres des emplois non agricoles de demain restent sous la tendance, il y a peu d’incitation pour la banque centrale à adopter un ton plus restrictif en juillet. Cela dit, tout chiffre proche ou inférieur à 110 000—et surtout si les mois précédents subissent des révisions à la baisse—pourrait solidifier les attentes de baisses de taux au troisième trimestre. Ce qui compte maintenant, c’est comment les marchés obligataires absorbent cette information. Une réaction modérée des rendements des obligations pourrait renforcer la tendance récente du USD et ouvrir de l’espace pour que les positions courtes sur le USD se développent davantage. Des offres juste au-dessus de 105 sur l’indice du dollar pourraient tenir pour l’instant, mais toute chute en dessous de 102,50 pourrait déclencher un nouveau cycle d’action orientée par des CTA. Nos modèles de volatilité commencent à pencher vers des mouvements directionnels prolongés après que les risques de données de demain se soient clarifiés. Pour les traders d’options, faites attention, car l’écart reste légèrement demandé pour des options de vente sur des paires de dollars, ce qui s’aligne bien avec l’aplatissement de la courbe de volatilité des taux.Indicateurs économiques à venir
Une mise en place astucieuse des niveaux de risque autour de la publication des NFP (non farm payrolls) sera importante, mais une attention plus immédiate devrait être portée au positionnement de gamma ascendant sur USD/JPY et EUR/USD. Ceux-ci pourraient devenir des points de stress si les données américaines déçoivent fortement—surtout si les rendements accélèrent à la baisse et forcent le désengagement des positions spéculatives. Surveillez les signaux dans les spreads de swap américains sur des périodes intermédiaires. S’il y a divergence par rapport aux corrélations historiques avec le DXY, cela pourrait montrer une rupture silencieuse de la confiance des investisseurs à maintenir des actifs en dollars sans récompense supplémentaire. Les traders avec des structures d’options complexes pourraient vouloir progressivement neutraliser les deltas après les données sur l’emploi, en particulier sur les paires G10 montrant une compression de la volatilité réalisée. Nous restons vigilants ici. La volatilité est basse mais ne restera pas ainsi longtemps, surtout alors que la liquidité macro-économique va diminuer la semaine prochaine en raison des lacunes de calendrier. Créez votre compte en direct chez VT Markets et commencez à trader dès maintenant.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
