Le dollar américain s’est renforcé face au yen japonais pour une quatrième séance d’affilée mercredi, soutenu par la reprise des hostilités au Moyen-Orient. Une nouvelle série de frappes américaines contre l’Iran, en réponse à de présumées attaques menées depuis Téhéran plus tôt dans la semaine contre des navires près du détroit d’Ormuz, a pesé sur l’appétit pour le risque et a soutenu la demande pour la devise refuge. Malgré tout, l’USD/JPY a eu du mal à dépasser les sommets de la semaine dernière, la paire s’échangeant à 162,26 après un échec près de 162,40.
Le yen a aussi subi des pressions après que Toichiro Asada, membre du comité de politique monétaire de la Banque du Japon, a déclaré vouloir voir des preuves d’une inflation tirée par la demande avant d’appuyer des hausses de taux. Sur le plan technique, les acheteurs ont été repoussés autour du sommet de lundi près de 162,40, tandis que l’indice de force relative (14) s’est replié vers une zone plus neutre à partir de niveaux de surachat et que le MACD est demeuré légèrement positif. La résistance se situe à 162,41, sommet du 6 juin, qui bloque une progression vers le pic de 40 ans à 162,85 puis 162,84; le soutien est observé près de 161,70 et, en dessous, à 160,50, un niveau qui a tenu la semaine dernière.
Facteurs de la vigueur de l’USD/JPY et divergence des politiques
Avec le dollar américain qui gagne du terrain en raison des tensions géopolitiques et d’une Banque du Japon hésitante, nous anticipons une pression haussière persistante sur la paire USD/JPY. La différence nette de politique des banques centrales — la Fed qui reste ferme tandis que la BoJ demeure accommodante — est le principal moteur. Les opérateurs de dérivés devraient se positionner en vue d’une poursuite de cette tendance au cours des prochaines semaines.
À l’appui de cette lecture, les plus récentes données de l’indice des prix à la consommation (IPC) américain pour juin 2026 se sont établies à 3,5 %, légèrement au-dessus du consensus de 3,4 %, maintenant la Réserve fédérale sur une trajectoire restrictive. À l’inverse, le PIB final du T1 2026 du Japon a été révisé à la baisse à -0,2 %, donnant aux membres accommodants de la BoJ un argument solide pour repousser toute hausse de taux. Cet écart de taux d’intérêt croissant rend la détention de dollars américains plus attrayante que celle de yens.
Stratégies sur dérivés et considérations de risque
Compte tenu du fort momentum haussier, nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) avec des prix d’exercice au-dessus de la résistance immédiate de 162,40. Un mouvement vers le sommet pluri-décennal de 162,85 semble de plus en plus probable. Ces options d’achat offrent un moyen simple de profiter si la paire franchit ses récents sommets.
Pour une approche plus prudente, on peut envisager de vendre des options de vente (puts) hors du cours. Vendre des puts avec des prix d’exercice sous les niveaux de soutien clés de 161,70 ou 160,50 permet d’encaisser une prime. Cette stratégie sera rentable tant que la paire n’enregistre pas une forte chute au cours des prochaines semaines.
Toutefois, il faut garder à l’esprit le risque d’intervention des autorités japonaises. Historiquement, le ministère des Finances est intervenu pour soutenir le yen, comme on l’a vu lors des mouvements marqués au-dessus de 160 en avril et mai 2024. Par conséquent, l’utilisation de stratégies comme les écarts haussiers sur options d’achat (bull call spreads) peut aider à gérer le risque en plafonnant à la fois les gains et les pertes potentielles si le gouvernement intervenait de façon inattendue.
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