Déliement du positionnement alimente le recul des titres d’IA et de semi-conducteurs
Un déliement du positionnement alimente la plus récente vague de ventes dans l’IA et les titres de semi-conducteurs, avec peu d’indices de chasse aux aubaines : l’exposition surpeuplée est plutôt réduite que réévaluée selon les fondamentaux. La débâcle mondiale des puces a frappé Taïwan et le Japon, alors que l’indice actions Asie-Pacifique de MSCI a reculé de 2,7 % et que le Nikkei a glissé de plus de 5 %, tandis que Kioxia a perdu jusqu’à 16 % et que TSMC a cédé environ 4 %. Même après avoir affiché une croissance de 77 % de ses bénéfices, TSMC n’a pas attiré d’acheteurs, ce qui renforce l’idée que les flux l’emportent sur les résultats des entreprises. Ailleurs, Netflix a prévu un deuxième trimestre consécutif de ralentissement de la croissance des ventes; le titre a chuté de 9 % en transactions prolongées, les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont perdu 1,4 %, et les actions européennes devaient ouvrir en baisse de plus de 1 %.
Évolution des récits de profit et pressions concurrentielles dans l’IA
La réévaluation est aussi façonnée par l’évolution du récit autour des profits. DeepSeek, une jeune pousse chinoise qui a levé 7,4 G$ US à une valorisation supérieure à 50 G$ US, prépare une expansion mondiale avec des modèles d’IA tarifés bien en deçà des rivaux américains, remettant en cause les hypothèses fondées sur la rareté qui soutiennent des marges de prime. Des modèles moins coûteux et évolutifs pourraient stimuler la demande de jetons (tokens) et l’adoption par les entreprises, mais déplacer la valeur vers l’énergie, l’infrastructure et la distribution, ainsi que vers les exploitants capables de déployer à faible coût et à grande échelle, ce qui laisserait certaines composantes de la chaîne de valeur de l’IA avec une rentabilité plus mince.
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