Les prix à la consommation en Indonésie ont augmenté de 0,44 % sur un mois en juin, dépassant les prévisions de 0,3 %. Ce résultat indique une dynamique des prix à court terme plus ferme que ce que les marchés avaient anticipé.
Sur la seule variation mensuelle, l’inflation de juin s’est établie à 0,14 point de pourcentage au-dessus du consensus. Ces données renforcent l’attention portée aux pressions domestiques sur les prix, alors que les décideurs évaluent la trajectoire de l’inflation à mi-année.
Implications pour la politique monétaire, le FX et les obligations
La lecture de juin, plus élevée que prévu à 0,44 %, signale que les pressions sur les prix ne se dissipent pas aussi rapidement qu’anticipé. Cette évolution augmente la probabilité que Bank Indonesia relève son taux directeur à la réunion du 17 juillet ou maintienne plus longtemps une posture restrictive. Nous devons désormais ajuster nos positions en fonction d’un environnement de taux plus élevés.
Ces données devraient offrir un soutien temporaire à la roupie indonésienne. Alors que l’USD/IDR a récemment testé le seuil de 16 500, nous voyons une occasion de renversement et cherchons à nous positionner pour un IDR plus fort. Nous envisagerons de vendre des contrats à terme USD/IDR ou d’utiliser des options afin de viser un retour vers 16 200 au cours des prochaines semaines.
Sur le marché des taux, nous nous attendons à ce que les rendements continuent de monter, dans l’anticipation d’une action de la banque centrale. Le rendement des obligations d’État indonésiennes à 10 ans a déjà bondi de 12 points de base, à 7,15 %, à la suite de cette nouvelle. Nous devrions envisager de prendre des positions pay-fixed sur des swaps de taux d’intérêt afin de tirer profit de cette hausse attendue des taux à court terme.
Perspectives boursières et facteurs derrière la poussée d’inflation
Pour les actions, ces pressions inflationnistes constituent un vent contraire, puisque des taux d’intérêt plus élevés peuvent freiner les bénéfices des entreprises et la croissance économique. L’indice composite de Jakarta (JCI) pourrait subir une pression à la baisse, rendant les stratégies défensives plus attrayantes. Nous examinons l’achat d’options de vente sur l’indice ou la vente à découvert de contrats à terme pour nous couvrir contre une baisse potentielle du marché.
Le principal moteur de cette poussée d’inflation a été une hausse de 1,8 % sur un mois des prix des aliments, en particulier du riz, ainsi que des tarifs de transport. Ce schéma rappelle la fin de 2024, lorsqu’une hausse similaire des composantes volatiles avait amené Bank Indonesia à mettre en œuvre une hausse surprise de 25 points de base. Étant donné que l’inflation sous-jacente demeure également élevée à 3,1 % sur un an, nous estimons que le précédent historique en faveur d’une hausse de taux est convaincant.
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