Le brut Brent a franchi les 100 $ US le baril pour la première fois depuis mai, sur fond d’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran et d’attaques des Houthis contre la navigation en mer Rouge. Les prix ont bondi de plus de 6 % à 100 $ US, puis ont prolongé leurs gains, le Brent terminant en hausse de 7 % à 100,69 $ US/bbl, soit une progression hebdomadaire de 14,2 %. En séance asiatique, le Brent a ouvert au-dessus de 100 $ US et s’échangeait près de 101,04 $ US à 7 h 15 (SGT).
Le WTI a grimpé de 6,2 % à 92,19 $ US/bbl, portant son gain hebdomadaire à 12 %, alors que des attaques contre deux pétroliers saoudiens ont ravivé les craintes de perturbations de l’approvisionnement via le détroit d’Ormuz et le corridor de la mer Rouge. Le risque à court terme demeure une nouvelle escalade au Moyen-Orient et la possibilité d’un retour de flambées des prix du pétrole, tandis que la hausse du brut a aussi alimenté des attentes plus élevées quant aux taux de la Réserve fédérale et aux rendements obligataires mondiaux. Bloomberg rapporte que certains acheteurs asiatiques de pétrole discutent avec l’Arabie saoudite d’un réacheminement des flux en contournant l’Afrique.
Volatilité du marché de l’énergie et stratégies sur dérivés
Nous recommandons aux traders de dérivés énergétiques de se positionner immédiatement en vue d’une volatilité durable en utilisant des options d’achat (calls) sur le Brent ou des écarts haussiers par options d’achat (bull call spreads). Historiquement, lors de chocs géopolitiques similaires sur l’énergie, la volatilité implicite du Brent a bondi au-delà de 80 %, un schéma que nous nous attendons à voir se répéter à mesure que les prix testent la résistance à 105 $. Verrouiller une exposition à la hausse tout en plafonnant le coût de la prime est essentiel alors que le niveau de menace augmente dans le détroit d’Ormuz, un passage stratégique par lequel transite environ 20 % de la consommation quotidienne mondiale de liquides pétroliers.
Avec des acheteurs asiatiques qui réacheminent déjà des pétroliers autour de l’Afrique, nous conseillons aux traders de prendre des positions acheteuses sur des dérivés de fret, comme les Forward Freight Agreements (FFA). Ce détour ajoute environ 10 à 14 jours aux temps de transit, ce qui, historiquement, fait grimper les taux de transport des pétroliers de produits raffinés (clean tankers) de plus de 50 % lors de perturbations en mer Rouge. Tirer parti de ces pointes de tarifs via des dérivés maritimes offre une couverture très rentable contre la hausse des coûts d’expédition.
Pressions inflationnistes et implications pour le marché obligataire
Nous devons aussi nous préparer à un virage plus restrictif de la politique monétaire, puisque un pétrole à 100 $ menace de raviver l’inflation mondiale et de pousser les rendements des obligations souveraines à la hausse. Des économistes estiment que chaque hausse soutenue de 10 % des prix du brut ajoute environ 0,4 % à l’inflation mondiale, ce qui retardera probablement les baisses de taux attendues. Nous suggérons de vendre à découvert les contrats à terme sur les bons du Trésor américain ou d’acheter des options de vente (puts) sur les obligations gouvernementales afin de profiter de cette pression haussière sur les rendements.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
