Les contrats à terme Brent à échéance rapprochée ont reculé de plus de 7 %, même si les frictions géopolitiques et logistiques qui affectent les flux de brut et de produits raffinés persistaient. Les contrats à terme sur le gasoil (ICE) ont cédé plus de 8,5 %, et les prix au comptant du gasoil à Singapour ont chuté de près de 11 %, malgré l’absence de confirmation de progrès significatifs visant à assouplir les restrictions sur les mouvements énergétiques mondiaux.
Ces mouvements sont survenus alors que l’interdiction d’exportation de diesel de la Russie demeurait en vigueur, que les frappes ukrainiennes continuaient de viser les infrastructures énergétiques et que les actions des Houthis en mer Rouge alimentaient les inquiétudes autour des infrastructures pétrolières saoudiennes. Les niveaux d’eau plus bas sur le Rhin ont aussi perturbé le transport d’énergie et fait grimper les tarifs de fret, laissant les prix sous pression même si ces contraintes d’offre et de distribution se maintenaient.
Déconnexion du marché malgré la tension physique
Nous constatons actuellement une déconnexion majeure sur les marchés de l’énergie : les contrats à terme sur le Brent ont récemment plongé de plus de 7 % et le gasoil à Singapour a reculé de près de 11 %. Malgré ces baisses marquées, la réalité physique — une offre tendue et de graves goulots d’étranglement dans le transport maritime — n’a pas changé. Nous estimons que les opérateurs de dérivés devraient considérer ce repli soudain comme une anticipation prématurée d’un marché excédentaire, plutôt que comme un virage structurel.
Risques géopolitiques et stratégie de négociation
Les menaces géopolitiques demeurent très présentes : les frappes sur les infrastructures se poursuivent et les transits de navires marchands en mer Rouge restent en baisse de plus de 50 % par rapport aux niveaux historiques de référence. Parallèlement, la demande mondiale de pétrole devrait atteindre un sommet record de 103,2 millions de barils par jour en 2026, ce qui maintient la capacité mondiale excédentaire à un niveau très serré. Ce décalage rend le repli actuel fragile et très vulnérable à un retournement haussier soudain et violent.
Au cours des prochaines semaines, nous recommandons aux traders de se positionner en vue d’un fort rebond en achetant des options d’achat (calls) sur le Brent. Historiquement, lorsque les dérivés papier se replient malgré l’accumulation de menaces sur l’offre physique, les corrections subséquentes sont rapides et agressives. La mise en place d’écarts haussiers sur calls (bull call spreads) nous permettra de capter cette hausse quasi inévitable tout en protégeant notre capital contre le bruit de marché à court terme.
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