Le Brent a grimpé de 4 % au-delà de 94 $ US le baril, son plus haut niveau depuis le début juin, et affiche une hausse de plus de 10 % cette semaine. Le mouvement a suivi la rhétorique américaine sur l’Iran : le président Trump a minimisé la reprise de pourparlers et a laissé entendre de possibles frappes sur Pickaxe Mountain, tandis que le secrétaire d’État Marco Rubio a déclaré que l’Iran n’avait pas respecté un accord sur le détroit d’Ormuz; une action américaine marquerait un 11e jour consécutif de frappes. Le risque pour le transport maritime s’étend au-delà d’Ormuz, certains pétroliers évitant ou ralentissant, selon des informations, leur approche du détroit de Bab el-Mandeb près du Yémen après des menaces des Houthis, alors même que la mer Rouge demeure opérationnelle.
Jusqu’ici, les marchés boursiers ont absorbé la prime géopolitique : les contrats à terme sur actions américaines étaient en baisse, au lendemain d’un rallye des titres de semi-conducteurs, dont un bond de 14 % du fabricant de mémoire SanDisk, tandis que les indices européens ont progressé et le FTSE 100 a mené la hausse avec un gain de 0,7 %. Les actifs britanniques sont demeurés relativement stables malgré un rendement des Gilts à 10 ans au-dessus de 5 %, et l’IPC de juin s’est replié à 2,6 % sur un an, contre 2,8 % en mai; une réduction prévue de la TVA sur les factures d’électricité à compter du 1er octobre devrait retrancher 0,1 % à l’inflation, bien que la hausse du pétrole puisse inverser une partie de la désinflation. La livre sterling a reculé au cours de la dernière semaine, mais elle est la deuxième meilleure performance parmi les principales paires de devises ce matin, alors que les marchés attendent aussi les résultats de Tesla et de Google, avec l’attention portée sur les dépenses d’investissement (capex) de Google et la monétisation de l’IA.
Recommandations de négociation : marché de l’énergie et géopolitique
Nous conseillons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner pour une poursuite de la hausse sur les marchés de l’énergie alors que le Brent franchit 94 $ US le baril, son sommet depuis le début juin. Compte tenu de l’escalade des menaces visant le détroit d’Ormuz et Bab el-Mandeb, les indices de volatilité du pétrole intègrent des primes de risque géopolitique élevées. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) Brent hors du prix d’exercice (out-of-the-money) ou des écarts haussiers (bull call spreads) afin de capter d’éventuels nouveaux pics vers le seuil de 100 $ US au cours des prochaines semaines.
Comme le rendement des Gilts britanniques à 10 ans se maintient obstinément au-dessus de 5 % et que l’IPC ralentit à 2,6 %, les marchés obligataires se préparent à un bras de fer de politique économique. Lors d’anomalies de rendement similaires, comme la crise des Gilts à la fin de 2022, les options sur la livre sterling ont connu de fortes variations de prix en raison de virages politiques soudains. Nous recommandons aux négociateurs d’utiliser des straddles GBP/USD pour tirer parti de la forte sensibilité de la devise à ces pressions budgétaires et inflationnistes à l’approche des baisses de TVA d’octobre.
Résultats des technos, volatilité et couvertures défensives sur actions
Les publications imminentes des résultats de géants technologiques comme Google et Tesla dicteront largement la trajectoire du thème IA au sens large. La volatilité implicite des titres technologiques à méga-capitalisation a historiquement tendance à grimper avant les résultats, l’indice de volatilité du Nasdaq-100 augmentant souvent jusqu’à 15 % lorsque les marchés scrutent les dépenses d’investissement liées à l’IA. Nous pouvons en profiter en mettant en place des « iron condors » pour encaisser des primes élevées après résultats, ou en négociant des options d’achat à très court terme afin de surfer sur l’élan du rallye d’hier, dont la hausse de 14 % du fabricant de puces.
Alors que les pétroliers évitent de plus en plus la mer Rouge, les taux des dérivés sur le fret maritime montent, rehaussant le plancher des prix mondiaux des matières premières. Historiquement, des perturbations durables du transport maritime dans des points d’étranglement clés ont fait grimper l’indice Baltic Dry de plus de 30 % en peu de temps, ce qui a avantagé les indices fortement exposés aux ressources. Nous recommandons d’utiliser des options sur des indices boursiers défensifs, en particulier le FTSE 100, en hausse de 0,7 % aujourd’hui, afin de se couvrir contre ces chocs croissants sur les chaînes d’approvisionnement mondiales.
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