Le carry trade a affiché une solide performance en 2026, porté par une faible volatilité, de larges écarts de taux d’intérêt et un dollar américain relativement stable. Toutefois, les conditions sous-jacentes commencent à s’effriter, ce qui soulève des questions quant à la durabilité des vents favorables de cette stratégie.
La vidéo explique pourquoi 2026 a été favorable au carry, présente le carry trade traditionnel financé en yens ainsi qu’une approche de financement plus récente basée sur l’euro, et identifie ce qui est décrit comme la position de carry la plus populaire de l’année. Elle expose aussi trois déclencheurs potentiels d’un débouclement et trois règles de gestion du risque à considérer avant d’utiliser cette stratégie, en présentant les rendements du carry comme étant réguliers jusqu’à ce qu’un retournement rapide survienne. Selon les informations sur l’autrice, Kathy Lien a obtenu son diplôme de la Stern School of Business de l’Université de New York à 18 ans et cumule plus de 13 ans d’expérience sur les marchés financiers, avec une spécialisation en devises.
Risques émergents pour le carry trade en 2026
On voit les fondations du carry trade très rentable de 2026 commencer à se fissurer. Emprunter dans des devises à faible taux d’intérêt comme le yen japonais ou l’euro pour investir dans des actifs à rendement plus élevé a été une véritable mine d’or cette année, mais le contexte de marché change rapidement. Comme les banques centrales réorientent leurs politiques, nous recommandons aux négociateurs de dérivés de se préparer à une volatilité accrue et à un resserrement potentiel dans les prochaines semaines.
Pour saisir l’urgence, il suffit d’observer la réduction des écarts de taux qui ont alimenté cette stratégie. Par exemple, des données récentes montrent que la Banque du Japon a graduellement relevé son taux directeur vers 0,75 %, tandis que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont poursuivi leurs cycles de baisses de taux. Ce resserrement de l’écart réduit la marge d’intérêt nette, rendant le carry trade beaucoup moins attrayant et très sensible à des poussées soudaines des devises.
Stratégies défensives recommandées pour les négociateurs
Historiquement, on sait à quelle vitesse ces débouclements peuvent déclencher un effet domino, à l’image des fortes turbulences observées lors des débouclements passés du carry trade en yen. Si le yen ou l’euro s’apprécie soudainement ne serait-ce que de 2 % à 3 % face au dollar, l’effet de levier utilisé par les négociateurs de dérivés peut effacer des mois de gains de carry en quelques heures. Nous recommandons de réduire immédiatement l’effet de levier et de resserrer les ordres stop (stop-loss) sur toutes les positions de carry actives afin de protéger le capital.
De plus, nous suggérons de mettre davantage l’accent sur les options liées à la volatilité comme couverture contre un débouclement soudain du marché. L’achat d’options de vente (put) hors du cours sur des devises à bêta élevé ou d’options d’achat (call) sur le yen peut servir de police d’assurance abordable. À l’approche des dernières semaines d’été en août, la liquidité plus faible des marchés pourrait amplifier tout mouvement brusque des prix, ce qui fait du positionnement défensif notre priorité absolue.
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